玻璃：纸老虎—— 一戳就穿

（原标题：玻璃：纸老虎—— 一戳就穿）

行情导读

节后开盘首日，玻璃主力2305合约高开低走，上午收盘跌幅达5.47%，05合约跌破1700点位，相较开盘价已下跌超100元/吨。

驱动因素1:前期拉涨全靠预期，市场对需求证伪的担忧开始蔓延

自去年11月防疫政策转向以来，玻璃在经济复苏、需求修复的强预期提振下大幅拉涨，主力2305合约从低点1351元/吨一路强势拉涨至1762元/吨。此轮的大幅拉涨主要由防疫政策转向、地产刺激政策加码等宏观利好带动，玻璃现货配合盘面同样提涨，贸易商投机需求被激发，带动玻璃库存在节前小幅去化，推助盘面持续走强。而此轮的上涨完全由预期引导，缺乏实际的基本面支撑，玻璃下游深加工订单迟迟未见好转，订单延续前期腰斩的水平。若需求复苏，部分深加工企业年前即可接到年后的订单，但根据下游反馈，节后订单量依然较少，即市场所期待的需求复苏依然没有着落。

驱动因素2:春节期间地产成交数据同比大幅转差

春节期间地产销售数据表现不佳，虽然疫情解除，但多城市房产销售同比下降，根据克而瑞地产研究数显示，全国40个重点城市在春节周成交量仅为35.7万平方米，环比下降75%，同比下降14%，与疫情尚未开始的2019年同期相比降幅也达到了32%。值得注意的是，今年有降首付降利率等各种政策托市，但购房积极性依然有限。玻璃的需求和地产密切相关，由此引发市场对于今年玻璃需求复苏能否真正到来的担忧。

展望后市

开盘第一天市场情绪大幅转向，节后开盘至正月十六终端市场依旧处于假期当中，深加工复工复产在正月十六以后。真实需求在复产复工后将被验证，即2月中旬至下旬左右。结合近期数据表现来看，上游库存在春节期间季节性累库，库存压力依然巨大。下游订单依旧没着落，需求证伪的概率较大，若需求证伪，与去年春节后相似的拉涨后迅速暴跌的行情或将重演。建议逢高空思路。

风险提示：宏观强预期，地产政策继续加码