机构观点：纯碱谨慎追高 中期震荡市

（原标题：机构观点：纯碱谨慎追高 中期震荡市）

【现货消息】

国内纯碱市场高位整理，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家盈利情况较好，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位。随着春节的临近，省外汽车发运受到一定影响，部分轻碱下游用户已停工放假。重碱货源供应紧张，部分厂家暂不接单。华北地区纯碱市场高位运行，河北地区厂家轻碱周边主流出厂价格在2750-2780元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在2750元/吨左右，重碱流送到终端价格在2900-2950元/吨。华中地区纯碱市场盘整运行，湖北地区轻碱主流出厂价格在2650-2710元/吨，重碱终端价格评估在2900-2950元/吨。

【市场状况分析】

第一，当下纯碱仍是强现实强预期格局，节前谨慎追高。强现实表现为纯碱厂家库存低位，重碱现货货源偏紧，盘面套利空间打开，期现商拿货需求增加，纯碱厂家订单充足，部分企业不接单或控制接单。强预期表现为政策对房地产释放积极信号，浮法玻璃中下游拿货好转，冷修规模或不及预期；上半年光伏玻璃日熔将进一步增加，或有效对冲浮法玻璃减量；远兴能源一期预计 6 月底总体投入运行，05合约供需矛盾并不突出，供应压力更多兑现在09合约。

第二，估值高位下上行驱动或有减弱，高位震荡消化压力。一方面，玻璃节前备库接近尾声，季节性淡季仍有库存和资金压力，对高价纯碱存在抵触情绪，纯碱潜在产能扩张压制下，价格抬涨幅度相对温和；另一方面，盘面给出套利空间，社会库存小幅增加，近月货源偏紧格局或逐步缓解，5-9价差自高位回落。但短期乐观预期仍难证伪，需要等待3月经济数据落地，此前05合约或延续偏强格局。当下纯碱货源偏紧但缺乏大幅上涨基础，中期或转入震荡市。

【观点及建议】

谨慎追高，中期震荡市。05上方压力2950-3050，短期下方支撑2750、2600。

（文章来源：国泰君安期货）