兴证期货研发中心早评20230111

（原标题：兴证期货研发中心早评20230111）

兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收4018点，上涨0.03%，成交586.65亿元；上证50当月合约IH2301报收2735.4点，下跌0.38%，成交246.84亿元；中证500当月合约IC2301报收6051.8点，上涨0.11%，成交376.21亿元；中证1000当月合约IM2301报收6532.2点，上涨0.06%，成交233.08亿元。短期预期震荡偏强。宏观经济方面，疫情影响逐渐消退，经济增长走向实质性复苏；政策方面，刺激政策频出推进经济加速修复，全年做多窗口开启，外资快速布局，本月北向资金合计流入335.20亿元。海外方面，美联储加息可能面临放缓，国内经济大概率弱复苏，投资端将保持高位，公司业绩或将在二、三季度触底回升。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，地产、消费利好刺激政策频出，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。中国12月M2同比增11.8%，中国12月新增人民币贷款14000亿元，12月社会融资规模13100亿元，前值19900亿元。全年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。2022年度居民存款数据大幅增加，资产荒背景下，优质低估值资产将成为资金追逐目标。期权波动率方面，距离春节长假一周多得时间，从短线级别来看，当前金融期权隐波出现低值反弹现象，另一方面，面对长假不确定性的影响，市场开始酝酿交易情绪，长假前普遍存在隐波回升情况，总体来看，即使隐波短线回升，仍然不改大级别的降波预期。关注备兑策略、卖出虚值认沽，择时关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。能化、有色板块的上方阻力较大，黑色板块受近期强政策预期支撑整体呈震荡反弹走势。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水0-40元/吨，均价20元/吨，较前一日下降0元/吨，平水铜成交价格66400~66500元/吨，升水铜成交价格66410~66520元/吨，日内期铜表现依旧强劲，现货市场成交被谨慎氛围笼罩，不过出口机会压制部分持货商甩货心理，市场可流通货源难现宽松。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜继续走高。宏观层面，美国非农数据好于预期，美元指数反弹，不过经济领先指标也显示出衰退迹象，不支持美联储继续大幅加息。国内方面，近期疫情扩散对于国内经济的扰动已经开始出现回落迹象，经济正在筑底。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.50万吨至12.25万吨，总库存较去年同期的8.64万吨高3.61万吨，已呈现连续三个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格。不过随着春节临近，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18000~18040元/吨，较上日上升170元/吨；无锡地区报价17990~18000元/吨，较上日上升145元/吨；杭州地区报价18000~18020元/吨，较上日上升120元/吨；重庆地区报价18030~18050元/吨，较上日上升110元/吨；沈阳地区报价17990~18010元/吨，较上日上升70元/吨；天津地区报价18040~18060元/吨，较上日上升90元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，近两周国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，预计后期市场交易更偏清淡。上周周度出库量约10.38万吨，环比出库量下降1.27万吨。库存方面，2023年1月9日，SMM统计国内电解铝社会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万吨，较去年同期库存下降13.1万吨。电解铝库存开始季节性累库趋势，12月中下旬开始连续4周累库，累计增幅14.5万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价连续下跌，已经跌破铝冶炼的加权平均成本，铝价后续尽管依旧偏弱势，但下跌路径更可能是震荡式的。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23800~23900元/吨，较上日上升110元/吨，广东0#锌锭报价23800~23900元/吨，较上日上升160元/吨，天津0#锌锭报价23680~23780元/吨，较上日上升170元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪锌窄幅震荡。目前欧洲炼厂利润修复，复产节奏仍待观察。基本面，12月SMM统计的中国精炼锌产量为54.56万吨，同比增加6.29%，环比增加3.98%。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月9日，SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较1月6日增加0.34万吨，较1月3日增加0.74万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17600(-100)元/吨，通氧553#硅17900(-100)元/吨，421#硅18750(-100)元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料130(-16.5)元/千克；多晶硅菜花料报价112.5(-18)元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16800(0)元/吨，107胶17150(0)元/吨，硅油19500(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18000(140)元/吨，A356铝合金锭19150(150)元/吨，ADC12铝合金19250(150)元/吨。(数据来源：SMM)

昨日工业硅期货午前维持震荡，午后大幅跳水，现货价格小幅下跌。从基本面来看，供应端相对稳定，新疆地区开炉数量持续增加，西南地区开炉率有所下降，本期我国工业硅开工炉数356台，开炉率为50.21%。需求端延续分化局面，多晶硅在利润驱动下开工始终维持高位，对工业硅需求较强；有机硅和铝合金在房地产市场的拖累及出口贸易减少的影响下，对工业硅需求整体偏弱。库存方面，SMM统计1月6日金属硅三地社会库存共计12.5万吨，较上周增加0.4万吨，继续累库。总体而言，现货硅价已逐步跌至成本线附近，下方支撑较强，工业硅期货预计节前维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数118.7美元/吨(-1.1)，日照港超特粉701元/吨(+13)，PB粉840元/吨(+15)。(数据来源：Mysteel)

地产利好政策持续出台；上周国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管工作。

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运环比减少，国内到港量也明显下降，247家日均铁水产量降至220.7万吨，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1105万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量312万吨，45港进口矿库存环比下降。

短期来看，地产利好，但铁矿受政策打压，或震荡运行。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4040元/吨(+0)，上海热卷4.75mm汇总价4180元/吨(+0)，江苏钢坯Q235汇总价3990元/吨(+30)。(数据来源：Mysteel)

地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，本周中国人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，将实施改善优质房企资产负债表计划。央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期；社融增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；M2同比增11.8%，增速有所回落。

基本面，本周螺纹表需降至212万吨，供给248万吨，总库存增加35万吨，热卷需求290万吨，供应301万吨，库存增加11万吨，五大品种库存共增加60万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，澳煤进口即将放开，目前澳煤CFR价格低于国内吕梁主焦价格，国内焦煤供应缺口有望修复。短期地产利好刺激，黑色或偏强运行。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7550-7600元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 7500-7550元/吨，跌50元/吨。(数据来源：卓创资讯)

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率回升至34%，纤维料排产率下降至11%，供应结构性明显走弱。需求方面，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交 59%；传统需求领域仍较为低迷，纤维料订单走弱，需求结构性支撑明显减弱。综合而言，近期原油及煤价有所承压，成本端施压聚丙烯，叠加拉丝排产率走弱，纤维料订单回来，结构性支撑明显走弱，聚丙烯有所承压，不过估值仍低位，以及远期需求修复预期仍在，下方仍存支撑。仅供参考。

兴证PTA&MEG:现货报价：PTA现货报价5290元/吨，跌10元/吨，乙二醇现货报价4055元/吨，涨70元/吨。(数据来源：CCFEI)

基本面来看，近期装置重启较多，装置负荷逆季节性提升。MEG供应端，部分供应商减产，负荷回升或放缓。需求端，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏下，临近春节且疫情影响，终端低迷，需求承压。综合而言，PTA方面，近期原油有所承压，成本端施压PTA，叠加PTA装置负荷回升，削弱市场交易后期修复预期，PTA承压回调，不过远端需求修复预期仍在，下方存支撑；MEG方面，受部分供应商减产提振，MEG修复估值反弹，而成本端及供需仍施压反弹。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2615-2700(5/20)，江苏2615-2655(5/-10)，广东2570-2610(20/30)，山东鲁南2500-2500(50/50)，内蒙1980-2100(0/-20)，CFR中国(所有来源)252-315(2/2)，CFR中国(特定来源)310-315(0/2)(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，内地方面，市场传闻久泰甲醇装置12月底至1月底检修，关注兑现情况，西南气头复工提早至1月中，关注恢复情况。港口方面，上周卓创港口库存总量在78.5万吨，较上周增加12.05万吨，港口库存压力再度回升。预计2023年1月6日至2023年1月22日中国进口船货到港量在49万吨。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，下游MTO方面、盛虹、南京诚志一期MTO均复工时间待定；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，近日有计划准备重启；浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已重启。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，但利好基本落地，近期市场传闻放开澳煤进口，预计未来煤价有下跌预期，带动煤化工品种成本下移，预计甲醇近期震荡走弱。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2699(5)，安徽2790(0)，河北2705(0)，河南2685(-1)(数据来源：卓创资讯)。

昨日国内尿素市场窄幅整理，新单随行就市。厂家预收订单供应前期订单，实际灵活可商谈。整体装置运行正常，中下旬西南气头陆续复产。预计近期国内尿素市场延续整理运行，关注接下来工业开工动态。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-2.04%至4946元/吨，豆油收盘价变动-1.89%至8502元/吨，豆粕收盘价变动-0.76%至3782元/吨。现货方面，美西大豆CNF价673.82美元/吨，巴西豆CNF价660.83美元/吨，阿根廷豆CNF价612.12美元/吨。

大豆方面，近期围绕南美天气波动，阿根廷气候变化成为市场关注重点。FAS上调巴西2022/23年度种植面积与产量，外盘大豆延续下跌行情，同时阿根廷降水有所改善，市场产量担忧下降，外盘大豆随即下降。巴西增产相对确定，现货价格下降，大豆上方空间有限。但是目前美豆供应相对偏紧，外盘大豆存在支撑，年前或将延续高位震荡走势，目前保持观望，关注1月USDA报告。

豆油方面，下游消费修复不及预期。新冠防疫等级下调带动市场修复预期，但感染人数上升阻碍修复预期落地。目前豆油价格回升至疫情前水平，旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏数量保证豆粕刚需，下游需求有所恢复，相对其他豆类合约走势较强。今日豆粕合约仅下跌0.76%，下游需求对豆粕价格形成支撑，目前豆粕现货成交量有所上升，节前备货逐渐开始，但是养殖利润尚未改善。年前养殖刚需支撑豆粕价格，豆粕围绕进口大豆成本波动，延续高位震荡走势。仅供参考。

（文章来源：兴证期货）