机构观点：预计明年锌价或表现为先扬后抑走势

（原标题：机构观点：预计明年锌价或表现为先扬后抑走势）

受近日美元指数走弱加上对需求前景改善预期的影响，昨日伦锌大幅拉涨，内盘受带动偏强运行。

从基本面来看，短期国内锌市处于供增需减的时间节点。

供应方面，12月国内精炼锌产量升至52.58万吨年内最高，但略不及预期，高利润驱动下1月多数炼厂维持较高开工运行，预计2023年1月国内精炼锌产量环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比去年减少1.29万吨或2.5%，整体开工率在历年春节月份里处于相对高位。这也是由于当前国内锌矿加工费在5500-6000元/金属吨，处于历史相对高位，叠加锌价二八分成，炼厂高利润驱动下追产赶产。而随着炼厂需求增加，加上部分矿山有冬季减产计划，本周国产锌矿加工费持平5650元/吨均价，有趋稳迹象。但从整体节奏来看，2023年全球锌矿供应仍预计前松后紧。

欧洲方面，近期欧洲冬季超预期的高温导致欧洲天然气期货价格持续下跌，达到2022年2月以来的最低水平。截至目前，天然气需求远低于最初的预期。另外，欧盟对解决能源问题决心可见，当地时间2022年12月19日，欧洲各国能源部长达成了协议：如果欧盟主要交易中心的价格价连续三天保持在180欧元/兆瓦时以上，将实施价格上限。整体上，欧洲天然气期货价格持续下跌，锌价成本支撑减弱，但目前海外炼厂暂无更多复产消息，欧洲能源问题未完全解决，中长期仍对锌价下方提供一定支撑。

需求方面，由于今年春节较往年提前，终端企业及加工企业陆续进入放假模式，上周开始下游整体开工大幅下行。年前订单来看，下游整体订单差于往年，下游看跌情绪较浓。从企业备库情绪来看，备库量有所减少，一方面对年后价格不持看涨情绪，另一方面年后订单存在不确定性，企业基本维持常规备库。但由于疫情原因难以保证年后工人按时复工，故本周仍有部分厂家延续开工进行成品库存的备库，但就尚在开工的企业体量来讲仍是少量。预计下周，企业开工或继续下滑。

行情展望：短期年关将至，加上疫情的边际影响，需求乏力，基本面供增需减现实下，锌价或仍内弱外强、偏弱运行，但市场对明年国内需求改善仍有较强预期，加上全球库存加速下行，不宜过分看空，预计明年锌价或表现为先扬后抑走势。