兴证期货研发中心早评20221213

（原标题：兴证期货研发中心早评20221213）

兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2212报收3963.2点，下跌0.96%，成交828.92亿元；上证50当月合约IH2212报收2676点，下跌1.18%，成交354.47亿元；中证500当月合约IC2212报收6169.6点，下跌0.69%，成交719.43亿元；中证1000当月合约IM2212报收6654.6点，下跌0.34%，成交489.54亿元。 宏观层面，疫情反弹仍对经济存有压制，但疫情管控多地放松带来预期好转，预期未来市场流动性保持宽松，M2增速创2016年以来新高。政策来看，信用扩张较弱，但宽财政还将持续。证监会主席在首届长三角论坛表示，进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。资金入场回暖或意味着短期跨年行情或以提前布局，但景气度不足仍有回落风险。仅供参考。

兴证金融期权：短线受阻不改长线震荡反弹降波。中国11月M2同比增12.4%，预期11.7%，前值11.8%。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，预期2.17万亿元。11月新增人民币贷款12100亿元，预期13183.3亿元。宽货币向信贷端的传导效果一般，高M2增速背景下，社融资与新增贷款弱于预期。从长期来看，国内防疫政策优化，大消费板块有回暖预期，上证50指数与沪深300指数估值处在洼地位置，维持周线、月线级别反弹预期。此前证监会出台金融十六条与房企股权融资方面调整优化5项措施，房企迎来资金端的利好政策；证监会主席发言释放出加快完善国有企业估值体系的信号，旨在扭转国有企业在资本市场中折价的趋势，强政策预期加持，长线利好蓝筹股。近期北向资金累计增量流入，资金面走好。国内期权波动率方面，隐含波动率小幅变化，隐波数值普遍低于历史波动率，维持负波差状况，震荡预期加强。本周还将公布国内地产投资、社会消费数据，以及美联储12月议息结果将落地，市场预期加息50个基点为主，期权隐波或将在事件刺激下出现短线升波行情。策略方面，关注备兑策略，或者逢回调关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。由于防疫政策优化，对于需求端预期改善，地产强政策刺激下，黑色板块走反弹行情，但是受弱基本面现状压制，能化、有色板块的上方阻力较大。黑色板块受近期强政策预期支撑，短期呈反弹走势，整体维持箱体震荡。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水20-80元/吨，均价50元/吨，较前一日下降30元/吨，平水铜成交价格66110~66270元/吨，升水铜成交价格66150~66300元/吨，内沪期铜盘面价格下跌870元/吨，且临近交割，下游驻足观望者较多。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜震荡走低。宏观层面，欧洲经济数据好于预期，显示随着能源价格回落，欧洲的通胀压力减轻，经济增长势头有所修复。基本面，智利国家统计局(INE)表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加。需求方面，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。库存方面，截至12月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.31万吨至10.79万吨，总库存较去年同期的9.48万吨高1.31万吨。综合来看，国内宏观层面数据多空交织，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将维持震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18870~18910元/吨，较上日下降310元/吨；无锡地区报价18940~18960元/吨，较上日下降295元/吨；杭州地区报价18960~18980元/吨，较上日下降300元/吨；重庆地区报价18990~19010元/吨，较上日下降300元/吨；沈阳地区报价18930~18950元/吨，较上日下降290元/吨；天津地区报价18970~18990元/吨，较上日下降320元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铝震荡走低。疫情政策进一放开，国内总体宏观情绪维持偏暖。基本面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，11月中国铝加工行业PMI为42.4%，仍在荣枯线之下。偏弱震荡。整体来看，眼下已进入需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。库存方面，2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。 电解铝锭总库存维持50万吨，库存目前还尚未出现累库，但降幅有所放缓。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25200~25300元/吨，较上日上升40元/吨，广东0#锌锭报价25110~25210元/吨，较上日上升90元/吨，天津0#锌锭报价25160~25260元/吨，较上日上升100元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，海外方面欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，同时新星法国炼厂维持关闭，供应恢复不及预期。国内11月精炼锌产量略超预期，SMM预计12月国内精炼锌产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，预计将达到年内最高产量，供应量的增强或可逐步兑现。需求端，下游消费当前处于淡季，部分企业由于订单不佳叠加今年年节靠前缘故或将顺势减产、提前放假。库存方面，截至12月12日，SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较12月9日增加0.18万吨，较12月5日增加0.1万吨。综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数112.4美元/吨(+1.7)，日照港超特粉665元/吨(-10)，PB粉813元/吨(-12)。(数据来源：Mysteel)

国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。基本面，钢联最新数据，供应端海外到港回升；需求端，日均铁水产量降至221万吨，但钢厂补库下，疏港量反而环比增加，基本面明显强于钢材。现在钢企原料库存较低，春节前有必要进行一轮补库，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。

短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，价格偏强。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3830元/吨(+30)，上海热卷4.75mm汇总价4090元/吨(+20)，江苏钢坯Q235汇总价3840元/吨(+20)。(数据来源：Mysteel)

市场预计美国即将公布的11月CPI继续回落。国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。中央政治局会议召开，会议指出2023年货币、财政政策要精准提效，消费、投资将担重任。央行上海总部会同银保监和房管局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至277.5万吨，供给287万吨，库存累积10万吨，热卷需求309万吨，供应310.6万吨，库存去化1.3万吨，五大品种库存共累积6万吨。短期钢材需求偏稳，供需趋于平衡下，库存累积缓慢，暂无明显矛盾。目前原料库存偏低，补库逻辑下，原料表现明显更强，抬升了钢材成本。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价偏强，期螺升水。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-7950元/吨，涨160元/吨；华东pp拉丝(煤) 7800-7900元/吨，涨135元/吨。(数据来源：卓创资讯)

基本面来看，供应端，拉丝排产率回升至30%，阶段纤维脉冲后，结构性支撑减弱，装置负荷尚可。需求端，煤化工竞拍方面，场内溢价增多，拉丝全部成交；终端仍较为疲软，企业刚需为主。综合而言，市场预期俄罗斯存在主动减产的可能，原油修复反弹，叠加国内疫情防控放松政策，结构性支撑等利好，聚丙烯反弹明显。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

兴证PTA&MEG:现货报价：PTA现货报价5245元/吨，涨95元/吨，乙二醇现货报价4045元/吨，涨70元/吨。(数据来源：CCFEI)

基本面来看，PTA供应端，华东一套75万吨装置重启，西南100万吨装置重启推迟，装置负荷低位，而新增产能逐步释放，供应压力攀升。MEG供应端，内蒙古一套30万吨装置计划重启，国内新增产能释放，供应压力较大。需求端，江浙涤丝昨日产销整体依旧较好，至下午3点半附近平均估算在90-100%，随着疫情防控放松，广州中大等市场重启，终端需求有所修复，江浙织机开工回升，需求存在一定修复预期。综合而言，PTA方面，原油修复性反弹，成本压力减弱，叠加近期需求修复预期较强，提振市场信心，支撑盘面修复反弹。MEG方面，MEG估值偏低，需求存在修复预期，乙二醇修复估值反弹明显，而国内供应释放，仍压制盘面。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2585-2750(-50/-20)，江苏2585-2700(-50/0)，广东2660-2680(20/-10)，山东鲁南2500-2500(0/0)，内蒙2050-2100(20/-60)，CFR中国(所有来源)242-305(2/2)，CFR中国(特定来源)297-305(2/2)(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率71.06%(-0.41%)，西北开工率82.56%(-0.52%)，近期西南气头限气停车逐步兑现，玖源50万吨及泸天化45万吨停车，卡贝乐85万吨12月中计划停车，安徽昊源80万吨12.9停车，重启待定。港口方面，上周卓创港口库存57.8万吨(-3.1)，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4万吨，近期到港压力仍大。外盘方面，受天然气原料影响开工预期大幅减低，但仍然处高位区间，Sabanlan、kimiya偏低负荷运行，majarn维持检修，Kaveh 12月6日停车计划检修到明年，ZPC2#330万吨一套甲醇装置运行负荷偏低，另外一套停车检修中。需求方面，外采MTO负荷持续低位，拖累甲醇需求，南京诚志一期、斯尔邦、兴兴MTO停车持续时间待定，天津渤化、南京诚志二期负荷不高。综上，近期甲醇基本面多空交织，供应端有西南限气降负以及伊朗装置停车的扰动，但近期到港量仍较大，且MTO开工持续低位；宏观面，国内防疫政策持续调整，给市场带来情绪利多，预计甲醇整体仍处于宽幅震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2745(10)，安徽2780(30)，河北2720(-10)，河南2706(5)。(数据来源：卓创资讯)。

昨日国内尿素市场偏强整理，新单跟进尚可。西南气头尿素装置开工负荷继续下降，供应前期订单为主。商家随行就市采销，下游板材和复合肥厂家按需采买，部分储备跟进。预计在冬季限气降负的背景下，短期国内尿素市场继续稳中上扬，建议关注消息面及装置动态情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部12月报告中性但并未反映阿根廷大幅减产可能，CBOT大豆震荡；豆油需求一般，库存76.9万吨，江苏地区三级豆油交货价9650(-370)元/吨，期货区间震荡回调；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4780(-30)元/吨，期货维持高位震荡回调；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价7670(-500)元/吨，期货震荡偏弱，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价18680(-2040)元/吨；河南主产区外三元毛猪价格18660(-1920)元/吨；随着疫情防控的放松以及春节备货的来临，整体生猪需求增加但二次育肥同样大量出栏，供应充足，生猪期货震荡偏弱，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）