贵金属机构要评 | 美国11月非农新增26.3万人 远超预期或引起鹰派加息

（原标题：贵金属机构要评 | 美国11月非农新增26.3万人 远超预期或引起鹰派加息）

　　偏多头

中信建投期货：非农大超预期，贵金属触底反弹

隔夜贵金属探底回升，白银价格盘中大幅飙升至23美元/盎司以上。美国11月非农数据远超预期，劳动力成本环比增长，但市场在短暂交易数据结果后再度出现反转走势，美元指数以及美债利率再度转跌，风险偏好反弹，带动资产价格普遍上涨。目前在国内疫情政策放开的背景下，叠加美联储货币政策转向预期，美元偏弱，贵金属依然存在偏强运行的基础。

沪金2302参考区间400-412元/克，沪银2302参考区间5000-5300元/千克。

铜冠金源期货：美联储放缓加息的方向不会改变

上周贵金属价格继续上涨，银价的上涨力度依然强于金价，COMEX金银比价回调至77.5一线。美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期的0.3%，前值0.5%。10月核心PCE物价指数同比升5%，为连续第四个月放缓，前值5.1%。11月非农就业新增26.3万人，高于预期的20万人；9月、10月数据合计下修2.3万人。11月失业率为3.7%，持平预期；劳动参与率为62.1%，低于预期的62.3%。11月时薪环比上涨0.6%、同比上涨5.1%，均大幅高于预期。

虽然美国11月就业人数增长超过预期，且薪资增速较上月有所加快，显示就业市场仍然强劲，美联储还需要继续遏制通胀。但出于对经济衰退的担忧不断加剧，美联储可能依然会在本月开始放慢加息步伐，美联储放缓加息的方向不会改变。美元指数和美债收益率可能持续下行，贵金属的上行趋势不变。

操作建议：金银多单持有，做空金银比价可继续持有。

申银万国期货：近期数据体现通胀受控和劳动力市场降温，预计金银延续强势

金银近日连续上周走强，但是周五非农数据超预期使得涨势放缓。其中，11月美国非农就业人数增加26.3万人，高于预期的20万人。美国10月非核心个人消费支出价格指数(PCE)环比0.2%低于预期，支持市场对通胀受控的乐观情绪。与此同时，续请失业金人数升至2月以来最高水平，ISM的制造业PMI降至49，进一步加强对加息放缓的预期。上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话，他表示他不想过度紧缩然后被迫过早降息，同时表示货币政策作用具有滞后性，并表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息，刺激贵金属走强。考虑近期数据进一步体现通胀受控和劳动力市场的降温，预计金银将延续强势。

招商期货：贵金属下方空间十分有限

美国11月非农数据公布，季调后非农就业增加26.3万人，高于预期的增加20万人；失业率保持3.7%不变，而11月平均小时工资同比增速5.1%，高于预期值4.6%；工资的上涨令通胀-工资螺旋进一步成为可能也使得此前美联储关于放缓加息的预期蒙上了阴影。贵金属上周表现强势，黄金全周上涨2.45%，白银全周上涨8.41%，使得金银币回落至77.基本面看印度实物需求高峰已过，而光伏的工业需求持续性较好，正负相抵，宏观因素成为主要影响因素，随着美联储货币政策边际上有转向趋势，我们依旧认为贵金属下方空间十分有限，操作建议上，建议考虑做多。

技术上，纽期金在非农数据公布后快速回落，整体偏弱，终结此前连续三日反弹，通胀预期反弹或将触发美联储鹰派管理预期，短期关注贵金属1824压力情况。操作上，暂时观望。

　　观望

五矿期货：贵金属从11月初以来已经录得较强反弹

日内关注ISM非制造业PMI，上周五非农数据略超预期，尤其时薪环比增速高于预期，表明核心服务中的劳动力工资增速仍是美国通胀中不可忽视的压力，市场当前交易的未来衰退或者提前降息的预期或许也有一点过于乐观。贵金属从11月初以来已经录得较强反弹，前期多单可止盈离场，当前建议观望为主，COMEX金参考运行区间1780-1825美元/盎司，COMEX银参考运行区间22.3-24美元/盎司；沪金参考运行区间404-411元/克，沪银参考运行区间4950-5340元/千克。

一德期货：金强银弱，Comex金银比价延续回落

上周五金弱银强，纽期金、银均再创反弹以来新高，Comex金银比价延续回落，再创4月底以来新低，美债上涨，原油、美元、VIX下跌，美股分化。

消息面上，在非农就业报告公布后，有“新美联诸通讯社”的华尔街日报记者发文，重申支持12月加息放缓至50个基点，并提示美联储将在明年上半年将利率提高至5%以上的风险，经济数据方面，美国11月非农就业人口变动季调后2.3万，高于预期如前值；美国11月失业率3.7%，符合预期等于前值。名义利率小幅回落叠加通胀预期大幅反弹创近一个月以来新高，实际利率大幅回落，再创9月底以来新低对贵金属形成支撑，美联12月开始放缓加息预期和美欧花旗经济意外指数差值持续负值对美元形成压力，美联储持续紧缩货币政策对美元形成中期支撑。

资金面上，白银连续四日减少，截至12月2日，SPDR持仓905.49吨(-1.15吨)，iShares持14793.01吨(-60.15吨)。截至11月29日的CFTC特仓数据显示，金银净多持仓一减一增，黄金多减空增，白银多空同减，以空减为主；持仓方面，CME公布12月2日数据，纽期金总持仓43.47万手(-7002手)，期银总持仓12.57万手(-116手)。