G7正在考虑对俄油的价格上限65-70美元/桶 关注下周的最终结果

（原标题：G7正在考虑对俄油的价格上限65-70美元/桶 关注下周的最终结果）

图表1: 布伦特价格走势

来源：Wind新湖期货研究所

本周恰逢美国感恩节，油市交易清淡，价格震荡下行，连续第三周下跌。月差进一步走弱，WTI和SC远期曲线近端均呈轻微的Contango结构，Brent近端也出现了2304合约升水于2303合约。裂解价差方面，柴油裂解仍在高位。截止2022年11月25日，Brent、WTI及SC分别收于83.71美元/桶、76.28美元/桶及555.9元/桶，跌幅分别为4.46%、4.78%及7.42%。

近期油市的交易核心仍是需求端和G7的价格上限。目前，全球需求较为疲软，中国疫情仍较为严重，出行受限，柴油需求进入淡季，总需求较为一般。此前预计的G7会议本周三讨论价格上限，据最新的报道显示，G7正在考虑对俄罗斯石油价格上限设定在65-70美元/桶，这比今年早些时候讨论的价格高得多，也高于俄罗斯石油生产成本，对俄罗斯的出口不会产生直接影响。但是，目前欧盟内部存在分歧，此谈判也被推迟至下周一。美联储11月会议纪要显示多数官员支持放缓加息，终端利率将高于预期且具有不确定性，一致认为通胀没有放缓的迹象；一些官员认为，放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间，关注12月议息会议。OPEC+正在执行减产，尽管沙特和伊拉克承诺致力于OPEC+的减产的决定，但伊拉克国家石油营销组织称OPEC+的决定没有减少伊拉克的原油出口，具体仍需关注各国实际减产量。

图表2: 布伦特远期曲线

来源：Wind新湖期货研究所

图表3: 裂解价差

来源：彭博新湖期货研究所

G7正在考虑对俄罗斯实施65-70美元/桶的价格上限

最新的报道显示，G7正在考虑对俄罗斯石油价格上限设定在65-70美元/桶，这比今年早些时候讨论的价格高得多，也高于俄罗斯石油生产成本，对俄罗斯的出口不会产生直接影响。据消息人士称，一些印度炼油厂为购买乌拉尔原油，支付的价格相对于布伦特贴水25-35美元/桶，意味着对俄罗斯实施制裁的国家的西方航运公司和保险公司能够为运输俄罗斯石油提供服务，而不必担心受到制裁。截止目前，内部仍存在分歧，大多数欧盟国家支持将俄油价格上限设定在此区间，但波兰等国反对将油价限制在65美元/桶的建议，称这对俄罗斯来说太慷慨了。包括希腊在内的其它国家不想低于这一水平。此谈判也被推迟至下周一举行。据消息称，克里姆林宫正在起草一项总统令，禁止购买俄油的公司和贸易商将石油出售给任何俄油价格上限的参与方，该法令禁止与加入俄油价格上限机制的公司和国家进行贸易，但没有对“参与”这一机制给出确切的定义。俄国总理明确表态，称将坚持在今年年底对俄罗斯石油实施禁令，按照计划，从2023年1月1日起，德国将不再从俄罗斯进口石油。禁令首先适用于勃兰登堡州的施韦特炼油厂，该炼油厂由俄罗斯石油公司运营，数十年来一直通过德鲁日巴管道输送石油，是德国第四大炼油厂，为柏林以及周边地区提供90%的燃料。今年9月，德国政府接管了俄罗斯石油公司在其境内的两家子公司。

俄罗斯10月石油出口环比增加16.5万桶/日至770万桶/日，原油和成品油出口量均有所增加。其中，出口至欧盟、中国及印度等地环比基本变化不大，船运至土耳其的量小幅下降，但是被出口至未知地的增量所抵消。

10月，俄罗斯原油船运至欧盟地区仅150万桶/日，德鲁日巴管输量也减少14万桶/日，因此，总出口至欧盟地区的原油量较1-2月均值减少了100万桶/日。根据目前欧盟制裁措施，12月5日以后，俄罗斯需寻找110万桶/日的原油出口地。价格上限机制为欧盟制裁提供了豁免，近期重点关注价格上限最终结果。

图表4: 俄罗斯石油出口

来源：IEA 新湖期货研究所

成品油贸易尤其面临不确定性。俄罗斯原油出口至欧盟的占比已从俄乌冲突前的50%降至10月的31%，同样，成品油出口至欧盟的占比也从俄乌冲突前的50%降至35%。但是，俄罗斯原油出口量暂未出现明显的下降，而自年初以来，成品油出口量已削减40万桶/日。

欧盟将于2月5日对俄罗斯成品油实施制裁，近期临近制裁，俄罗斯加大柴油出口量，计划12月从其主要的港口波罗的海和黑海港口柴油出口量达今年最大值，据彭博报道称，Novorossiysk、Primorsk及Vysotsk三口港口12月计划出口量达248万吨，环比增加20%，增量主要来自于波罗的海的Primorsk港。当然，此数据只包括了管道运输到港口的柴油出口量，少部分铁路运输未包含。

图表5: 港口的柴油出口量

来源：彭博新湖期货研究所

EIA周报—关注馏分油需求

图表6: 美国EIA周报

来源：EIA 新湖期货研究所

EIA周度数据显示，11月18日当周美国国内原油产量维持在1210万桶/日，原油库存减少369.1万桶，汽油库存增加305.8万桶，馏分油库存增加171.8万桶，炼厂开工率小幅增加至93.9%，为8月来新高，SPR减少160.1万桶，库欣库存减少88.7万桶，原油进口增加112.4万桶/日至706.3万桶/日，出口增加38万桶/日至424.2万桶/日，汽油隐含需求832.7万桶/日，馏分油隐含需求384.6万桶/日，消费仍较为疲软，偏中性。后期关注馏分油需求情况。

美国天然气价格周五再次下跌，据报道称，天气预报没有之前想象的那么冷，某些地区甚至会变暖，12月1日至10日将进一步变暖，天然气市场可能会继续下跌。

总体来说，目前，全球需求较为疲软，重点关注天气情况，OPEC+正在执行减产，欧盟对俄油制裁即将生效，关注下周价格上限的最终决定，短期油价仍以区间震荡为主，同时需关注宏观地缘消息扰动。

（文章来源：新湖期货）