广发期货策略跟踪：做空SA2301策略- 提前止损离场

（原标题：广发期货策略跟踪：做空SA2301策略- 提前止损离场）

交易逻辑要点(2022年11月10日)

• 未来供需格局趋于宽松，下游浮法持续去产能，供给端增量，年底至明年一季度累库的平衡表推理成立。

• 地产行业持续低迷，北方进入冬季，北玻南下冲击市场价格。国内疫情四起，进一步加重地产压力。玻璃继续去产能，纯碱下游面临进一步缩量。

• 从月间结构来看，在未来供需趋于宽松的back结构下，纯碱厂压价保持低库存，价格易跌难涨。

基本面详细分析(2022年11月10日)

参考今年三季度及去年四季度纯碱的下跌行情，除了宏观转弱、浮法压制外，也有光伏产线点火进度不及预期的利空加持，明年光伏行业可能受到配套储能紧缺的限制，所以需谨慎看待光伏这一基本面变量。

虽然去库还在持续，短期内纯碱供需结构偏紧，但经过我们前期专题里平衡表的推演：当前纯碱厂开工率几乎打满，且年底到一季度还有潜在新增产能，浮法每月4-6条的冷修进度，预计11月底将开始累库。不过今年中游贸易商库存极低，所以不会形成类似去年四季度负反馈下贸易商大量抛货的情况，故未来两个月会累库但不会看到上游厂家斜率非常大的累库。

在供需趋于宽松的格局下，预计纯碱的价格重心将逐渐下移。尽管短期供需格局较好，但期货盘面交易预期，在预期明确走弱之下，盘面将先于现货反应，长线看纯碱价格难言乐观，建议逢高布局空单。

跟踪报告01(2022年11月16日)：

自2022年11月10日推出做空SA策略以来，第二天即11月11日国家发布《进一步优化新冠疫情防控措施》，防疫政策大幅松绑，属于我们风险提示里的“重大宏观利好”，以及相继出台了救市房地产的金融16条，由此，纯碱交易逻辑彻底转变。虽然玻璃现货如预期崩盘，但期货盘面坚挺，期现撕裂，原本纯碱交易的冷修预期不再是盘面主逻辑，重大宏观利好下，资金偏爱做多低库存品种。因此我们建议提前终止策略。

操作建议：前期盘面涨至入场点位，策略已生效，建议空单提前平仓离场。

（文章来源：广发期货）