新湖期货：随着淡季消费季节性下降 铝价有回落可能

（原标题：新湖期货：随着淡季消费季节性下降 铝价有回落可能）

月初以来国内外铝价均反弹，价格反弹多受益于宏观面影响，一方面美国市场对美联储加息放缓预期强，随着美国10月通胀超预期回落这一预期得到巩固，美元指数大幅回落，刺激商品价格走强；另一方国内大会结束后市场对政策面一直抱有期待，近期防疫 政策优化、金融支撑房地产16条为市场注入强心剂，一定程度兑现了市场对预期。国内外宏观及政策面利好激发多头情绪爆发，助推价格反弹。相对而言，基本面矛盾则不明显。沪铝主力合约一度冲上19100元/吨。

外盘走势很与美元走势呈现强负相关性。近期海外供应端扰动明显减少，LME已明确不对俄罗斯金属采取限制措施，而海外尤其是欧洲经济下行态势明显，消费前景不佳。在美元指数大跌的刺激下外盘铝价才得以反弹。另外内外比值的修复则使得近期外盘较内盘更强。LME三月期铝价一度反弹至近2500美元/吨水平，近日在2450美元/吨上下波动。

近期国内供需基本面未见突出表现。产量基本平稳，虽然仍有产能是否，但复产及新投均非常缓慢，运行产能上升有限，产量回升力度不大。进口趋增，但近期进口重回亏损状态，使得进口也哪有大幅增加。因此供给端稳中有增，但量不大。而近期国内疫情依旧较严重，发运不畅导致消费地到货依旧偏低。

消费端则同意乏善可陈，虽然新能源板块依旧高速增长，但临近年末，年底赶工采购接近尾声。以地产为代表的传统板块消费依旧疲弱，而出口下降态势明显。国内疫情对加工厂运行也仍有影响，整体开工率不升反降。

成本端，近期动力煤价格呈小幅回落态势，氧化铝价格稳中偏弱，预焙阳极价格平稳，电解铝成本整体略降。随着价格反弹冶炼厂利润有所修复。

综合看，供应端仍将维持缓慢修复状态，产量稳中有升，进口缓慢回升。但受疫情影响，发运不畅的情况暂难缓解，市场到货仍将偏少。消费端虽然政策面有利好释放，但短期哪有见效，因传统淡季临近。而出口下降的趋势明显，因此消费不仅难有改善，甚至有下降的态势。短期低库存及政策面及宏观面情绪偏好的情况下铝价或高位震荡。随着淡季消费季节性下降，价格有回落可能。建议逢高偏空操作。