专题 | 密西西比河低水位现状及对国内大豆进口的影响

（原标题：专题 | 密西西比河低水位现状及对国内大豆进口的影响）

01

前言

今年夏季以来，北半球发生了广泛的气候异常。其中，西欧、美国以及我国长江流域降水异常偏少，而巴基斯坦、印度西部、伊朗南部和非洲西部降水异常偏多。不仅是长江流域，欧洲莱茵河流域，美国密西西比河流域均遭遇严重旱情。其中密西西比河下游西岸的旱情达到了历史纪录级，部分支流已接近断流，大量裸露河床露出，已经严重影响农业和航运。

当前正值美国农作物运输的关键时刻，航行的南下驳船运送着玉米与大豆等重要农产品，而北上驳船则装载着农民在下一个播种周期所需的肥料。近期的水位偏低，将对新季美湾大豆、玉米的出口造成明显干扰。

目前国内油粕均库存极低、现货基差超高。11-12月进口大豆本预估会大量到港，从而有效缓和国内油粕阶段性的供需紧张。但9月中下旬至今，美湾大豆发船显著偏慢，将对国内11-12月尤其是12月的大豆到港节奏产生明显影响，会导致国内油粕供需紧张缓和的时点后移。

目前美湾地区的运输情况是国内油粕市场关注焦点。由于水位极低，市场参与者近期密切关注该地区天气预报、运河水位及美湾驳船运费的变化。美湾地区降雨何时显著增加，密西西比河及其支流水位何时显著回升，是国内11-12月大豆供给量的关键因素。

资料来源：NCC、中气爱 、新湖研究所

02

美国内河运输系统及密西西比河概况

美国内河水运系统包括伊利诺伊河、俄亥俄河、密苏里河、田纳西河、阿肯色河和密西西比河。其中，密西西比河是最重要的南北河道，贯通美国中西部地区南北。

图：美国农业重要水运路线

资料来源：USDA、新湖研究所

密西西比河(英语：Mississippi River)源自印第安语，是美国最大的河流，同时也是北美洲最长的河流，是世界第四长河。河流起源自美国明尼苏达州西北部的艾塔斯卡湖(Lake Itasca)，流经美国中央大平原，向南流入墨西哥湾。从源头计算，河流全长达到6021千米，仅次于尼罗河、亚马逊河和长江。

它是北美大陆流域面积最广的水系，共汇集了约250多条支流。在众多支流中，东岸的俄亥俄河与西岸的密苏里河是最为重要的两个旁支。就排水量而言，密西西比河的年均排水量可以达到1.68万立方米/秒，也是北美河流之最。其流域东至阿巴拉契亚山脉，向西可达落基山脉，全部流域面积约为300万平方千米，几乎占到北美洲面积的八分之一。

密西西比河流域属世界三大黑土区之一(中国东北黑土地、乌克兰黑土地)。因此，密西西比河不仅是重要的运输通道，相关流域还是重要的粮食产地。美国根据不同区域自然和社会经济条件特点，以及农业生产的客观要求，对种植业和畜牧业进行合理布局，以取得最大的经济效益，每一个农业区专门生产一种或几种农畜产品。在美国的中部地区，也就是密西西比河平原地区分布着美国最重要的种植业分布区，主要包括小麦带、玉米带、大豆带、棉花带和亚热带作物带等。

图：美国农产品作物带

资料来源：网络、新湖研究所

密西西比河在美国交通运输领域的价值异常突出。在美国全国货运总量中，水路运输约占15%，其中内河完成了货运量的70%有余。密西西比河水系的货运量为内河货运量中最大，占据全部内河货运量的60%以上。承载着美国60%的谷物运输、22%的石油和天然气运输以及20%的煤炭运输。

在农作物收获季节，密西西比河的河道航运价值更加重要。美国农业部的《美国粮食运输模式份额分析》显示2019年：驳船运输了美国49%的粮食出口，铁路运输了38%。其中驳船运输了48%的玉米、62%的大豆、28%的小麦和47%的谷物。铁路运输了33%的玉米、29%的大豆、60%的小麦和38%的谷物运往出口地。

密西西比河能够成为美国内河运输的主要承载河道，因为其运量大、成本低。根据相关统计数据，美国内河运输的运费与铁路、公路的运费比大约为1:4:30.因此，即便每年需要耗费高昂的河道疏浚费用，内河运输每年仍旧可以节省大约125亿美元的运输成本。

03

美国中西部地区旱情、运费及水位变化

2022年7月至今，美国密西西比河中下游及支流覆盖地区降雨持续偏少，尤其是东岸地区。9月下旬至今，堪萨斯州、俄克拉马洲、密苏里州及阿肯色州旱情进一步加剧，导致密西西比河中下游水位严重下降。

图：美国近三个月降雨距平及近期干旱等级分布

资料来源：CPC、新湖研究所

其中，密西西比河在孟菲斯附近的部分河段的干旱情形尤为严峻。据美国国家气象局的数据，孟菲斯河段的水位已经降到了1954年有记录以来的最低水平，并且还在继续下降。当前，该河段已经关闭了驳船运输，航运交通严重受阻。截止10月20日，该河段水位为-10.8英尺，超过前期历史记录1988年的-10.7英尺。根据美国海岸警卫队报告，目前有超过700艘驳船在等待通过。

图：密西西比河上游及下游水域水位低于正常阈值的重要运输站点

资料来源：NOAA、新湖研究所

通常，当河流水位降低、河道宽度变窄，驳船的移动和浅吃水港口的通行会受到阻碍。在9英尺吃水深度下，典型的美国驳船尺寸为195英尺×35英尺，可容纳1500短吨(1360.8公吨)的货物，每减小一英尺吃水深度，驳船损失约200短吨(181.4公吨)的容量。

当港口航道深度低于授权深度时，S级集装箱船每英尺损失3840短吨(3483.6公吨)货物能力，巴拿马型散装谷物运输船每英尺损失2148短吨(1948.6公吨)，五大湖区最大的船只每英尺损失近3200短吨(2903.0公吨)。

备注：1976年为基准年，截止2022年10月18日

图：密西西比河、俄亥俄河、伊利诺伊河和阿肯色河主要谷物运输点的每周驳船费率

资料来源：USDA、新湖研究所

从运河费率看，截止10月18日密西西西比河及相关支流主要谷物运输的周度驳船费率较10月11日高点已经回落，但仍处于2004年来最高位，大幅高于历史平均水平。近期驳船运费高位回落的原因并非河流水位有回升，而是因为高运费导致需求减少。

图：密西西比河孟菲斯水位及其上游奥西奥拉段水位

资料来源：NOAA、新湖研究所

从运输量看，截止10月8日密西西比河上大豆、玉米及小麦的运输量同比减少10%，较3年平均同样减少了10%。

图：密西西比河上的驳船运输量(千吨)

资料来源：NOAA、新湖研究所

04

美湾地区的降雨预测及对中国大豆的影响

面对如此低的水位，美国有关部门虽然也进行了一些清淤疏浚等工作，但效果很有限。密西西比河整体水位显著偏低的局面，预计需要持续性的降雨才可缓和。目前的天气预报显示最早10月24日开始，相关区域开始出现降雨，但仅持续两天，29日密西西比河下游再度出现降雨。从美国河流预测中心的河流水位预测看，这些降雨可能还是太少，无法有效缓解部分河段超低水位的局面。

2022年已经是连续三年的拉尼娜年份。NOAA预计拉尼娜现象将持续到2023年1月，北半球冬季出现拉尼娜可能性75%，2023年2月恢复到中性的概率54%，今年的拉尼娜强度强度介于弱和中等之间。在拉尼娜大背景下，密西西比河流域偏干旱的局面何时有效缓和，还有较大不确定性。

图：美国降雨预测(10月24日、最近1-5天)

资料来源：WPC-NOAA、新湖研究所

9月中旬至今，密西西比河水位就开始下降，运费飙升。10月至今，是该区域干旱情况及低位水最为严重阶段，持续时间已20多天。密西西比河是美湾大豆的重要运输线路。

从下表看，9月船期中国大豆订船中有56.7万吨源自美湾，10月有188.3万吨，11月有471万吨。9-10月船期合计有245万吨中国采购大豆来自美湾地区，但也有国际机构9-10月的美湾大豆采购数量更高。

由于各家机构预估的中国大豆进口量数据存在差异，近期有国际机构预估中国有约300万吨大豆运输将延后15-20天，也有合理之处，并不算夸张。考虑到美湾大豆运输周期，中国至少12月前20天的大豆到港量料将延后。

图：中国大豆订船情况

资料来源：CHS、新湖研究所

后期，密西西比河水位变化依旧是油粕市场焦点。若极低水位局面继续10天以上，国内豆油及豆粕12月供需紧张局面将显著加剧。国内12月下旬到1月上旬的大豆到港数量，将直接影响国内1月豆油及豆粕合约的交割预期。

低水位持续时间越长，美湾大豆运输延后周期就越长。极端情况下，若一直延续至11月，考虑中国11月美湾大豆采购量更大，密西西比河低水位对中国大豆进口量的影响也将进一步放大。