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新湖期货:锌中长期基本面支撑较强 维持逢低做多思路

来源:新湖期货 2022-09-21 09:17:00
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(原标题:新湖期货:锌中长期基本面支撑较强 维持逢低做多思路)

近期看到锌价表现为宽幅震荡的走势。

供应端,国内近期锌精矿进口利润增加,炼厂进口矿补足,原料端处于较宽松状态。随着限电结束,SMM预计2022年9月国内精炼锌产量环比大幅增加6.29万吨至52.57万吨,同比去年增加1.38万吨或2.69%。因此短期国内精炼锌供应趋宽松。虽然国内加工费随着近期进口矿的补充,也持续上调,但是国内目前面临冬储,预计锌精矿加工费上调幅度有限。

海外方面,上周三欧盟委员会紧急推出了一系列措施干预市场以降低电价,被视为欧洲天然气价格风向标的荷兰 TTF天然气期货价格近期也从高位大幅回落。短期释缓了欧洲炼厂扩大减产的压力。高盛发出预警称,随着欧洲天然气储存量逐渐达标,欧洲气价可能在未来六个月里暴跌 50%,但是之后随着欧洲重新补充天然气库存,明年夏天的时候,欧洲气价还可能会重回当前水平。因此中长期来讲,欧洲能源供应短缺问题仍然存在,且对于锌供应来讲,目前电价水平下,离欧洲炼厂复产仍有距离。

需求方面,整体上今年锌下游开工率远不及往年,目前来看,旺季特征也不明显。分市场来看,镀锌市场相对表现较好,据SMM统计,上周镀锌开工环比大幅增加13.39个百分点至69.91%。企业节后逢低补库,另有少量企业开始布局国庆备货。压铸锌合金市场,尽管中秋节结束,但厂家整体复产情况却并不理想。由于先前成品累积,叠加终端实际消费疲软,大部分厂家优先消耗成品库存。氧化锌市场,周度开工环比小幅上涨。轮胎橡胶氧化锌产量整体相对稳定,订单变化不大。但由于活性氧化锌例如涂料、饲料等订单表现较好,因此整体开工情况略有好转。

锌锭库存方面,截至本周一(9月19日),SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨,较上周五下降3000吨,再度小降,目前为历年同期低位。海外库存方面,LME全球库存69850吨,延续历史绝对低位。

因此从基本面上看,近期欧洲天然气价格高位回落、国内产量回升,供应端紧张情绪的缓解给锌价上方施加了压力,加上宏观方面,本周市场迎来超级利率周,全球央行加息节奏加快下,锌价波动或加大,上方压力较大,月差小幅回落。但中长期基本面支撑较强,维持逢低做多思路。

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