新湖期货：维持前期原油重心下移判断

（原标题：新湖期货：维持前期原油重心下移判断）

近期油价仍然波动较大，重心下移，月差弱势震荡，汽柴油裂解价差均高位回落，但柴油裂解仍处于历史同期高位，内盘SC相比于外盘仍然偏强，但价差基本持稳，目前仓单仍较少。

短期来看，一方面，通胀CPI仍然处于高位，美联储鹰派加息预期较强，本周将召开9月议息会议，目前市场认为加息75个基点概率较高。全球经济下行，石油产品需求大幅下降。另一方面，仍存在一些不确定的点：

1) 此轮美伊谈判前期相对顺利，但目前并不顺利，暂无进展，伊朗外交部发言人称，全面恢复伊核协议的希望并没有变得暗淡，伊朗仍然准备与国际原子能机构进行建设性合作，目前仍在谈判中，等待伊朗的答复。7月伊朗原油产量255.8万桶/日，闲置产能120-130万桶/日，若达成意见，将在4-6个月左右恢复，影响明年的供应，短期将有接近1亿桶浮库和岸库释放，影响供应端；

2) OPEC+ 9月5日会议顺利召开，会议决定，10月OPEC+减产10万桶/日。因此，OPEC+10月产量将恢复至2022年8月，下一次会议将于10月5日召开。目前，OPEC+闲置产能仍有200多万桶/日，重点关注产量政策变化，OPEC+目前政策相对灵活，表达OPEC+会根据市场实际情况进行产量调节的决心；

3) 史上最大规模的SPR 2.4亿桶投放即将结束，截止目前，美国共投放1.65亿桶战略储备石油。再次大规模抛储的可能性并不大，关注美国收储消息；

4) 天然气价格。由于天然气价格高企，存有一定的油品替代消费，根据IEA 9月报，今年冬季替代消费量大约50-60万桶/日，欧洲地区替代消费总量大约为40-50万桶/日，汽油25-30万桶/日，燃油10-15万桶/日以及炼厂5-10万桶/日。相比于2021-2022同期，增量大约为30万桶/日。东北亚地区大约10-15万桶/日，同比增加5万桶/日；

5) 俄罗斯产量下降量。6月2日，欧盟委会员通过了对俄罗斯的第六轮制裁，部分禁止俄罗斯原油和石油产品出口，原油海运出口，6个月后将生效；石油产品8个月后生效，暂时豁免管道运输，捷克、保加利亚及克罗地亚暂时豁免。因此，预计到明年2月，俄罗斯原油和凝析油产量减少200万桶/日，但实际需关注制裁落实情况；

6) 飓风的影响；因此，对于油价，我们仍然维持前期的观点，重心继续下移，由于流动性缺失，波动仍较大。