市场情绪低落，油价撤回到前低附近

（原标题：市场情绪低落，油价撤回到前低附近）

来源：金融界

作者： 杨安

来源：能源研发中心

后市观点

周二欧洲交易时段油价大跌，沙特阿美将10月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质石油价格定为升水5.85美元/桶，升水较上个月大幅下调（9月为9.8美元/桶的创纪录升水），这预示着石油市场的降温。虽然升水下调市场早有预期，但在当前情况下还是进一步打击了市场情绪。周二OPEC月度会议上决定10月份减产10万桶/日，同时强调如果波动持续存在，OPEC主导国沙特阿拉伯可以随时召开特别会议。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，“这一决定表达了我们的意愿，即我们将会使用所有工具。此举也表明在支持市场的稳定和有效运作方面，我们将保持专注、先发制人和主动。

尽管这向市场传递了非常强烈的信号，石油输出国们不愿意让油价进一步下跌，市场也相信OPEC有这样的护盘能力。但如此的象征性意义的减产并不会改变油价疲弱表现。昨天我们提到OPEC对产量管理从之前的缓慢增产让供应偏紧维持油价强势转为需要通过减产来维持局面，这也意味着原油市场格局的转变，投资者已经很难再给予油价一个乐观的预期，OPEC想要改变当前疲弱局势需要做出更多努力。

当前油价处在半年来低点附近，走势疲弱，自身惯性大概率会继续下寻支撑，但考虑到当前原油市场面临诸多非常态的包括地缘因素、OPEC护盘等外力干涉可能，油价并不具备持续大跌条件，对待当前市场建议投资者保持耐心，谨慎参与。

每日动态

【1】WTI主力原油期货较上周五收涨0.01美元，涨幅0.01％，报86.88美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.91美元，跌幅3.04％，报92.83美元/桶；INE原油期货收跌2.57％，报689.8元。

【2】美元指数涨幅0.38％，报110.24；港交所美元兑人民币涨幅0.08％，报6.9588；美国十年期国债跌幅0.94％，报115.55；道琼斯工业指数跌幅0.55％，报31145.3

近期要闻

【1】美国财政部副部长Adeyemo在采访时表示，美国将把初步的对俄石油限价措施“指导价”设定为44美元/桶，这是此前俄罗斯自己给出的每桶石油成本价估计。Adeyemo称，“我们不会把价格定在低于俄罗斯生产成本之下，44美元这个水平仍能够鼓励俄罗斯石油生产，但石油出口商将无法再从这场他们引发的能源危机中牟利。我们旨在降低俄罗斯石油收入的同时允许俄罗斯继续出口能源。”至于俄罗斯石油价格上限将维持多久，具体指导价是多少，将由参与该计划的国家联盟共同决定。

欧盟外交政策负责人周一表示，他对迅速恢复伊朗核协议不抱希望。。

机构表示，投资是一场信心游戏，人们会买入他们看涨的东西。当看涨信心被破坏时，他们就会对该资产进行抛售。也许这就是今天石油市场的情况。欧佩克+宣布减产一天后，油价开始回落，布伦特原油价格日内跌2.5％，几乎抹去了前一交易日的所有涨幅。交易员可能会认为，欧佩克减产意味着石油产品的需求疲软，经济衰退意味着未来油价可能承压，能源牛市可能即将结束。当然，与欧佩克作对并不是一种制胜策略。但如果欧佩克+像分析师所说的那样将油价维持在100美元/桶附近，那么油价的上涨空间就会受到限制，资本将会被更好地配置在其他地方。因此，在今天结清头寸是有意义的。

【2】芬兰经济部长Mika Lintila表示，当前欧洲的天然气危机已经具备成为能源业 “雷曼时刻”的所有先决条件。当时的美国金融家靠着火热的房地产市场不断发行衍生品，将风险一层一层包裹、隐藏、放大，并将这些风险泡沫卖到国际上，最后在泡沫刺破之际，贝尔斯登和雷曼等国际投行相继倒下，整个冲击波不断扩大，并撼动了全球金融市场。

略有不同的是，当前的欧洲危机主要成因起于外部。俄罗斯抽走了欧洲天然气市场的流动性，将能源供应商、能源密集型行业和广泛受到影响的下游行业都置于不稳定性之中，最终或推动全球进入衰退。

由于电价飙升，过去的一年中，欧洲已经损失了一半的锌和铝冶炼能力，70％的化肥产能被削减，欧洲大陆上用于钢铁冶炼的电弧炉也有相当大比例处于暂时停产状态。而减产、停产的消息还在不断传来。美国铝业公司表示，其挪威的铝冶炼厂产量将削减三分之一；Norsk Hydro ASA也称计划在9月底关闭其在斯洛伐克的铝冶炼厂；Speira GmbH则计划将德国冶炼厂的产能削减一半。雅苒国际 ASA、CF Industries Holdings 和 Achema AB 等公司宣布减产化肥产品，欧洲大陆最大的钢铁生产商安赛乐米塔尔宣布关闭德国的两家工厂……

此外，据分析称，汽车行业也难逃此劫。之前的芯片危机虽然大幅限制了汽车产能，但制造商仍能销售高端车型来增加回报率，并通过车贷来维持现金流。

德国经济研究所的研究员Michael Hüther今年春天就警告，欧洲过快失去俄罗斯的天然气，将使整个欧洲大陆进入严重的危机之中。而年初欧洲工业生产依然强劲的重要原因是这些公司还在处理过去积压的订单。但积压订单不会永远持续，国际金融研究所就曾指出，由于全球经济的疲软，原先能让欧洲公司继续运转的订单已经远去。这样的快速下降，也可能标志着经济周期的转折点。

《经济学人》一篇文章指出，受打击最严重的区域可能在莱茵河以东，如德国和奥地利。相关的行业领导者调查结果，正显示出这些国家不断增长的下行风险。而意大利工业则处于自由落体状态，欧元区之外的波兰和捷克也是重灾区。

俄罗斯只是捏住了天然气，就让欧洲从上到下陷入泥沼。欧盟现在正讨论如何最好地保护各国的家庭和企业，探索诸如天然气价格上限之类的工具，和提供更多的财政补贴。

特朗普政府时期的美国能源部长（Dan Brouillette）表示，欧盟为降低电力成本而采取的补贴政策，可以称得上是一种“庞氏骗局”。“它减轻了无法支付电费单的直接痛苦，但钱只是从消费者手里流到电力公司，这并不是一个长期的解决方案。”。

【3】欧洲能源交易追加保证金规模至少达1.5万亿美元 或面临交易崩溃风险】金十数据9月6日讯，挪威油气巨头挪威国家石油公司（Equinor ASA）称，除非各国政府扩大流动性，以满足至少1.5万亿美元的追加保证金要求，否则欧洲能源交易可能会陷入停顿。几十年来最大的能源危机除了推高账单和助长通胀外，还在大幅价格波动中吸引大量资金为交易提供担保。这给欧盟官员施加了压力，要求他们进行干预以防止能源市场陷入停滞。该公司负责天然气和电力的高级副总裁Helge Haugane表示，将需要获得流动性支持。他表示，此次问题重点在于衍生品交易，而现货市场仍在运转。他还表示，该公司估计的1.5万亿美元用于支撑所谓的账面交易是“保守的”预估。

高盛公用事业分析师表示，欧洲家庭的能源账单将在明年初将激增2万亿美元，这凸显了政府干预能源市场的必要性。分析师们指出，在欧洲能源账单达到峰值后，将占欧洲GDP的15％左右。市场低估了欧洲能源危机的深度、广度和结构性影响，这次能源危机将比上世纪70年代的石油危机还要严重。分析师们还指出，在欧洲层面对电力价格设定上限可能可以为欧盟节省约6500亿欧元的电费，并让消费者和市场能够喘口气，同时让政府放弃征收暴利税。此外，投资者应该青睐开发可再生能源的公司的股票，因为它们应该能从长期高企的能源价格中受益。

俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃：美国煽动了欧洲的天然气供应危机；欧盟政客在俄罗斯能源供应问题上“自取灭亡”。

以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部