鸡蛋周报：短期修复难改蛋品弱势运行

（原标题：鸡蛋周报：短期修复难改蛋品弱势运行）

来源：金融界

作者：田亚雄

来源：CFC农产品研究

本周蛋价企稳反弹，较上周相比，本周销区走货开始好转促进了销区的价格上行，伴随着上游库存的去化，产区蛋价也同步上涨。本周主产区4.75元/斤的均价较上周上涨1.28％。主销区均价为4.88元/斤，上涨0.21％。北方销量增加，南方消化仍属一般，更多的体现为跟涨行情。

数据来源：Wind，卓创资讯，中信建投期货

本周主要旅游省份的疫情逐步得到控制，新增人数呈下降趋势。主要城市的疫情也呈现向下或低位运行的情况，假期人群逐渐返程，临近开学的备货期也体现在了主要城市到货量的上行。

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本周的中上游的库存水平开始了去化。本周生产环节库存天数1.21天，较上周减6.92％，流通库存下降至0.86天，较上周减10.42％。部分下游低价补货，北方内销的积极性提升，整体流通氛围较前期好转，表现为库存天数的下降。

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本周养殖利润随着销售量的好转出现了回升，但未超过前高水平，从季节性上来看，当期养殖利润也处在季节性低位的水平。蛋品销量虽有一定程度的回升，但从蛋品销售的总收益来看，养殖利润的移动平均水平已经开始逐渐拐头，短期的补货或为市场预期带来乐观情绪，整体低位运行趋势尚未扭转。本周全国整体蛋品周销量7445吨，较上周增3.87％。

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本周的淘鸡出栏减少，此前由于天气升温，产蛋率降低，叠加蛋价涨幅不及预期，老鸡出栏情况继续增加。最近蛋价回升，叠加此前老鸡逐步出清，淘鸡出栏水平下降，河北河南适龄淘汰减少。这一点也反映为淘鸡鸡龄开始企稳，523天较上周稳定，延长养殖周期的蛋鸡近期出栏减少，淘汰意向基本稳定。本周淘鸡出栏量在1892万羽，周环比降幅4％。

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短期的恢复状态稍显乐观，但是最近市场需要关注冷库蛋是否会继续出库的动向。考虑到目前部分下游食品厂也有冷库蛋的库存，在暑期下游成品走货偏弱的情况下，北方产区的冷库蛋走货不畅，部分大型企业也在逐步出库中。如果趁当下销售好转期间出货，对于蛋价反弹的时间必然会带来压力。另一方面，从调研的情况得知，东北地区上半年出苗量要好于去年同期水平，意味着3-4季度仍将看到更多新开产能的投放，为远期合约提供了套保的可能性。

从盘面的角度来看，盘面的触底反弹超过了现货的反弹程度，在库存去化，需求的短期拉动下，或使得基差上行，不过考虑到本轮更多为阶段性补库，在市场没有其他决定性事件之前，整体销售水平或弱于前期。使得基差将处于一段企稳运行阶段。

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综合上述情况，我们认为进入9月，需求虽有短期回补，但下游并无更多终端刺激的情况下，销售情况或维持走弱的情形。进一步来讲，远月不断的开产也将抑制10月以后合约的运行，当前上行的势头或随着暑期消费低迷的兑现而同步回落。建议波段操作，高抛低吸，价差考虑到节前节后水平，可以多近空远。