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国泰君安期货:生猪旺季供应增量有限 需求或迎边际改善

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(原标题:国泰君安期货:生猪旺季供应增量有限 需求或迎边际改善)

本次调研报告为7月山东生猪调研实录,我们力求精准记录调研企业观点,但是也可能与企业的实际观点有差异,仅供参考。

今日调研企业为山东地区饲料、中型及集团养殖企业,企业观点仅代表其个人观点:

企业A:集团区域分场,自繁自养,4000-5000头母猪存栏。

企业B:中型屠宰企业,日屠宰量300-400头。

企业C:猪业协会,独立运行的非盈利机构。

投资建议:山东散户端口二季度存在一定仔猪补栏情况,但仍属于行业内库存转移行为,三季度现货已印证总量问题,市场并未反馈出体重端大幅异动现象,供应支撑四季度继续向上预期。当前矛盾点集中于7月需求弱预期格局下的演变路径,然而,眼下需求预期已降至相对低位,无论是会议后新冠及经济政策的调整,还是需求旺季来临的印证,均会产生需求预期的边际变化,LH2211和LH2301继续关注低位做多机会。4-5月市场母猪补栏群体占比较小,受限于现金流及市场预期的自我毁灭,7月现货分歧扩大,进一步限制预期,目前行业补栏母猪仍较为谨慎,相对来说,2023年上半年出栏实际增量有限,叠加7月仔猪价格带动成本抬升传导,LH2303及LH2305合约易出现估值预期差。

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