新湖期货：产能攀升 铝供强需弱

（原标题：新湖期货：产能攀升 铝供强需弱）

7月中下旬以来，随着美联储预期内的加息落地，宏观面利空暂尽，铝价获得喘息机会，录得一定程度的反弹，沪期铝助力2209合约自17000元/吨一度反弹至近18800元/吨水平。不过近日价格再度转跌，这其中除地缘政治的因素外，供需基本面走弱也是导致价格下行的重要因素。淡季消费走弱，但产量继续上升，显现库存开始回升，打击市场信心。2209合约回落至18100元/吨水平。

近期海外铝价反复波动，虽然也有所回落，但波动幅度较国内小，且呈现一定抗跌性。美元指数走弱给予LME铝价一定反弹动力。库存不断创新低也为外盘铝价提供一定支撑。不过经济下行担忧仍存，北美及欧洲升水走弱，这一定程度反映海外消费走弱。LME三月期铝价近期在2420美元/吨上下震荡。

由于价格跌至部分冶炼厂成本，个别冶炼厂出现小规模减产，但规模性减产尚未发生。虽然产能投放有所放缓，但仍有产能投放，国内电解铝运行产能仍趋升，产量增长势头不改。截至7月底，国内运行产能接近4100万吨。不过进口下降较大，这使得上半年并未出现较大的供应压力。

当前正处于传统淡季，疫情干扰减弱后消费并未出现修复性回暖，高温天气对下游及终端消费有较大负面影响。汽车市场6月份录得环比大幅回升，但预计7月份难免受淡季影响回升势头减缓。地产市场虽然近期有保交楼相关措施，但其规模及对整体市场提振非常有限，且短期难有明显效果，因销售环节依旧在走弱。光伏市场近期也出现放缓势头，因多晶硅价格持续攀升，打击光伏组件及光伏电站的生产积极性。另外出口有有高位回落的态势，因海外消费随经济放缓而放缓。

成本端，近期氧化铝价格相对平稳，但预焙阳极价格高位回落，电价整体也有小幅下降的态势。电解铝成本重心有趋降苗头。

总体看，淡季小幅疲弱，终端市场及下游加工厂均受影响，而地产市场的拖累效应依旧，出口边际减弱。产量则维持上升势头，因尚未有规模性减产发生，运行产能继续攀升，产量增长提速。供强需弱的格局下，铝价承压明显。此外成本重心也有下移的可能，这都对价格不利。预计短期铝价偏弱震荡，操作上建议逢高做空。