沥青： 跟随油价反弹，盘面利润修复

（原标题：沥青： 跟随油价反弹，盘面利润修复）

报告导读：

过去一周，本周BU跟随油价反弹，盘面利润有所修复，基差快速走弱。成本方面，利空尽出之下油价跟随大类资产迎来强势反弹，但紧缩周期及全球成品油供需面持续恶化的的情况下，8月下行风险仍存，不过由于原油供需端扰动较多，下跌过程中油价或保持较强波动。

现货市场方面，本周沥青现货价格稳中小涨，山东及华北的主流价格上调40元/吨和15元/吨，其余地区价格持稳。近期刚需表现依然平乏，但进入8月，市场对于项目释放期待较高，且供应端由于原料及利润问题提产空间暂时有限，基本面随需求转强预期较好，带动市场情绪有所转强。本周炼厂开工进一步上升，炼厂继续小幅累库，不过社会库存下降趋势未改，相较往年仍是明显偏低。分地区来看，山东华北地区低价资源依然紧俏，华南地区也由于供应维持低位、需求缓慢释放出现去库，其余地区累库态势延续。考虑到当前国内炼厂成品油库存依然偏高，炼厂提产空间有限，加之焦化利润维持相对高位限制沥青生产积极性，短期炼厂开工继续上升的空间不大，且考虑到库存较往年仍处于中低位，现货压力暂时有限。策略方面，单边上和月间套利上，建议暂时观望，利空尽出之下短期BU或在成本带动下高位震荡，而基本面弱现实加之成本端供需转弱也带动了近期Back结构有所转弱；盘面利润上，可尝试多BU空SC策略，近期仓单骤减或为盘面价格带来一定提振，旺季预期支撑下盘面利润或呈震荡上修态势，密切关注8月需求释放情况。