PTA：短期反弹 1-5正套 MEG：中期仍偏弱

（原标题：PTA：短期反弹 1-5正套 MEG：中期仍偏弱）

【观点及建议】

调研：织造现在已经有零星的秋冬订单下达，但是体量规模小，多以散单小单为主，没有办法刺激织造环节大面积修复开工。加弹机作为这两年最为盈利的环节，现在开工积极性也很差。部分工厂对于金九银十是有一点期待的，认为再差不会差过现在；但是空间都是比较谨慎，后续一旦原料有反弹，继续逢高空的操作思路。

PTA:短期反弹，1-5正套，多PTA空MEG(8月中之前)。主力合约即将进入换月阶段，现货基差仍维持在200元/吨以上，09合约上前期超卖头寸难以寻找合适的现货资源交割，不得不减仓。PTA7-8月份装置开工率低位，现货流通仍然偏紧，因此在交割月之前预计PTA仍将维持反弹行情。聚酯库存快速回落，开工小幅回升。但中期来看，纺服需求下半年预期较为悲观，终端订单继续偏弱，聚酯需求预计难以有效放量加上01合约上PTA新增产能规模巨大，PTA中期来看逐步进入到供过于求的阶段。短期1-5正套操作，多PTA空MEG(8月中之前)。

MEG:趋势仍偏弱。1-5反套继续持有。MEG当前负反馈格局仍在延续。聚酯工厂低开工高库存，后续提升负荷的空间有限；而MEG供应端，开工现在已经降至历史最低水平，镇海炼化重启，关注后续恒力石化检修动态。进口后续有进一步回升的预期，MEG累库格局仍存。大量期现贸易商反套操作之下，现货仍是贴水格局。需要看到MEG装置进一步大规模的减产停车才能真正扭转当前偏弱的局面。1-5反套操作。