国债期货晨报-期债：从宽松的资金面到融资需求预期转弱

（原标题：国债期货晨报-期债：从宽松的资金面到融资需求预期转弱）

【市场启示与后市观点】

T2209 全天增仓2692 手，多空分歧继续加大，多头和空头内部的分歧均有所降低：1)多、空分歧方面，上午“多开”性质的开仓较昨日减少53.02%，“空开”性质的开仓较昨日增加2.84%，“多开”与“空开”之比为0.7919 大幅低于昨日的1.7336；午后“多开”性质的开仓较昨日增加78.26%，而“空开”性质的开仓较昨日增加20.80%，“多开”与“空开”之比1.8122 高于昨日的1.2281；全天来看，“多开”与“空开”性质的开仓较昨日分别增加5.81%和12.43%，多空分歧继续加大；2)多头和空头内部而言，“多开”

与“多平”之比由昨日的1.2289 升至1.3389，“空开”与“空平”之比则由昨日的1.0272 升至1.0968，表明多头和空头内部分歧均有所降低，且多头相对更为坚定。市场面来看，股市平开高走表现强势，商品总体震荡偏强，期债低开高走表现强势(早盘受政策预期影响风险资产表现偏强，但资金面极度宽松是债市午后走强的主要原因)。目前期债虽仍处于震荡区间上沿但我们对债市仍不明显看空，主因资金面持续宽松和较厚的期限利差保护下房地产系统性风险仍未解除，只是囿于安全边际的束缚而选择观望，后市依然关注T2209回调后在99.5-99.6 附近开多的机会。

资金方面，银行间市场流动性维持宽松，回购利率大体持平(7 天期回购加权利率受跨月影响略有上行，但隔夜加权利率却继续回落至接近1%)。