一周集萃-沪铜：联储议息会议临近 谨慎操作

（原标题：一周集萃-沪铜：联储议息会议临近 谨慎操作）

行情回顾

截至7月22日，沪铜主力2209合约收盘56760元/吨，周内涨幅6.35%。周内表现震荡偏强运行，重心上移。主要运行区间53830-57250元。

逻辑观点

宏观面，市场对全球经济放缓，特别是对欧洲经济压力的预期，得到了证实。欧元区7月制造业PMI初值录得49.6，创2020年6月以来新低。宏观大环境趋弱将压制铜价反弹空间。基本面，TC及硫酸维持相对高位，冶炼端口利润依旧可观下炼厂三四季度检修产能较去年同比下降。需求端，铜价大幅下挫后下游补库有所增加，库存增幅明显放缓，加上精废价差维持低位，废铜经济性差，部分废铜杆企业停产，精铜杆企业排产较为充足，利于精铜消费。现货升水走扩至200上方，对期货价格有所提振。总体来看，铜价主波动方向仍以宏观为主导，供需矛盾并不突出，下周将迎来美联储议息会议，加息75个bp符合预期，但对后续加息路径指引比市场想象的更为鹰派，市场可能重新交易一波加息预期升温，风险资产或再度承压，操作上谨慎对待。

行情展望及投资建议

预计下周沪铜主力CU2209合约主波动区间参考56000-58500元/吨。操作上，维持反弹后逢高做空思路。

风险提示

美联储紧缩政策不及预期；国内政策刺激超预期带来消费明显回升。