新湖期货：PVC需求保持低位 预期库存持续累库

（原标题：新湖期货：PVC需求保持低位 预期库存持续累库）

对PVC的总体观点是，供应随检修结束逐渐提升，下游和终端需求持续疲弱，当前正在进入需求淡季，库存持续累库，基本面总体偏空，预期价格将继续保持弱势。

供应方面，PVC检修量正在逐渐下降，6月PVC日均检修产能损失356万吨，7月下降至246万吨，PVC检修在6月中旬达到高峰后逐渐下降，相应的PVC开工率有所提升，PVC开工率从6月下旬的最低75.77%提升至目前的79.4%，增加4个百分点，预期之后开工将进一步小幅提升，因此PVC供应处于逐渐增加的状态。

成本支撑方面，由于PVC检修，电石开工近期小幅下降，电石价格仍然保持弱势，电石价格在5月中旬至6月中旬持续下跌，从4500元左右下跌至4000元以下，并在之后持续保持这一水平。但由于PVC价格大幅下跌，外购电石的PVC利润大幅下降，从前期850元左右的水平下降至目前-600元左右。而烧碱价格仍能维持在较高水平，因此受PVC下跌的影响，以PVC为单位的氯碱一体化利润从前期2500元的高位下降至目前的1000元左右，和往年相比仍然处于稍高的水平。但需要注意近期烧碱价格有走弱的迹象。

需求方面，在4-5月的疫情之后终端需求没有恢复，PVC下游仍然保持较低的开工水平，并且近期有进一步走弱的迹象。7月至8月受雨季和高温的影响，PVC已经进入需求淡季，并且当前各地又有疫情出现，因此近期PVC需求仍然难以提升。出口方面，今年PVC持续处于净出口状态，尤其4月和5月净出口达到25.4万吨和24.4万吨的高位。6月印度和东南亚开始进入雨季需求淡季，出口近期有所下降，6月净出口小幅下降至19.36万吨。

所以综合来看，PVC供应随检修逐渐结束而增加，终端需求持续疲弱，下游开工未见好转，并且当前正在进入淡季，各地疫情再次出现，需求暂时仍然没有增加的预期。而出口主要反映的是国内需求不足，和对PVC供应过剩的调节，对价格没有支撑作用，而近期出口需求有所下降。前期PVC在检修增加开工下降的情况下，库存持续累库，反映出需求十分疲弱，PVC华东华南库存从5月中旬的最低29.15万吨持续累库，7月中旬达到36.24万吨的高位，接近今年的最高水平，本周库存小幅下降至35.41万吨。近期PVC开工提升，需求保持低位，预期库存持续累库，基本面进一步偏空，价格继续保持弱势。