燃料油周度交流

（原标题：燃料油周度交流）

LUW09-FU09价差从2200上涨至2400后跌回2200元/吨；高硫燃油仓单3860吨，内外价差震荡下跌；低硫仓单0吨，内外价差大幅回升。

现货新加坡380高硫燃油涨25.35至453.6美元/吨，贴水涨5.7至3.3美元/吨；低硫燃油跌66.5至812.8美元/吨，贴水跌17.2至68.6美元。现货低高硫价差从451.2收窄至359.3美元；MG0与低硫价差从181.7扩大至204.5美元/吨；新加坡高硫结构偏弱但有所好转，近次月价差从0扩大至3.6美元/吨附近。新加坡低硫结构维持Back但走弱，近次月价差从53下降至42美元/吨。

新加坡380vsDubai裂解价差从-24下跌至-25美元/桶，内盘裂差下跌后“V”型反弹；外盘SGX0.5与Dubai裂差26.5跌至20.4美元/桶，内盘裂差上涨后倒“V”下跌。

供应：OPEC中东主要产油国酸油持续小幅增加，俄罗斯廉价燃油转移亚洲、中东，美国大量SPR仍为酸油，全球炼厂开工偏高位，高硫供应相对充足；二次装置利润同期高位，且有柴油分流，仍限制部分低硫燃油调和或加工，但随着随着二次利润下降、汽柴与低硫价差大幅收缩以及高内产量高位，边际供应增加。

需求：

海运：集装箱、干散货、油轮在运船舶数量中高位，但集装箱航速中低位、干散货航速低位，支撑减弱；当前脱硫装置性价比突出；发电：高硫与LNG价差较大，发电需求仍有增加预期；炼厂：有投料性价比，但因中重质原油增加(SPR)，需求被替代；成品油、天然气、二次装置利润对低硫燃油仍有部分支撑，不过随着相关价差的走弱，支撑或减弱；高硫燃油估值因供应宽松而处于偏低范围，且预计维持低位，但性价比较高，随着美国未来SPR酸油比例的减少、炼厂高开工的不可持续以及欧盟逐步摆脱俄油后俄罗斯炼厂开工的潜在下降，高硫或存在修复空间；低高硫价差预计维持高位震荡，可关注做缩价差的阶段性机会。