铝：供强需弱态势下铝价承压

（原标题：铝：供强需弱态势下铝价承压）

一周行情回顾

本周宏观面悲观情绪缓解，金属价格全线反弹。虽然美国通胀继续超预期攀升引发市场对美联储7月更大力度加息的预期，但随后美联储官员为此降温，悲观情绪大为改善。而国内电解铝显现库存仍延续去化，也压制了空头士气。沪期铝主力2209合约周初延续上周五夜盘反弹态势，一度冲上18275元/吨。不过之后以震荡调整为主。消费疲弱但产量继续攀升使得价格反弹缺乏持续动力，多头缺乏信心。周五2209合约最终收于17970元/吨，一周涨4.93%。

行情展望

欧央行超预期加息50个基点，这使得欧元大幅走强、美元大幅回落，一定程度使得以美元计价的金属价格获得反弹机会。不过高通胀持续及大幅度加息对经济的负面影响将逐步体现，并逐步反馈至金属消费的放缓。而7月美联储议息会议在即，虽然前期美联储官员已对加息100个基点的预期降温，但仍不排除超预期加息的可能。近日国务院表示不会为实现短期经济增长目标而透支增长，大规模刺激政策预期落空，对国内金属价格有一定利空。

基本面看，近期铝价反弹，冶炼厂利润有所回升，但仍有一定规模产能处于亏损状态。不过目前亏损仍不足以触发减产，运行产能仍在攀升，产量增长提速。统计局数据显示6月国内原铝产量同比录得3.2%的增长，上半年产量同比增0.7%。而6月原铝再度转为净进口，净进口量为2.19万吨。

6月国内消费环比回升，但进入7月，多地连续高温以及疫情反复对消费有明显负面影响，且在地产市场维持低水平的状态下，汽车市场的快速回升及光伏市场的高速增长难以带动整体消费的改善。上半年出口持续高增长的表现在下半年也明显呈回落态势。因此当前消费仍维持较弱状态。

成本方面，近期氧化铝价格基本未变，预焙阳极价格因月度调整，目前尚未变化。但由于原油价格已大幅回落，预焙阳极价格下跌的可能性大。当前国内局部地区电价也有回落的态势。因此电解铝实际成本有稳中下降态势。

总体看，当前地产市场颓势难改，继续拖累整体消费，即便汽车市场强势反弹及光伏维持高增长的态势下，国内铝消费整体仍难有改善。淡季高温及疫情反复也对铝加工企业开工造成负面影响。而电解铝产量增长势头并未放缓，且仍有新产能及闲置产能在投放。因此短期供应增加而消费走弱的基本面对铝价利空。目前海外加息及经济前景担忧情绪有所缓解，但加息及高通胀导致经济增长放缓甚至衰退的趋势将愈发明显，对铝价中长期利空将持续。操作上建议短线以逢高偏空操作为主。