棕榈油：产地价格仍有下行压力 豆油：美豆有下行风险

（原标题：棕榈油：产地价格仍有下行压力 豆油：美豆有下行风险）

【观点及建议】

短期宏观情绪和基本面因素共同影响油脂市场，资金继续从大宗商品市场撤离。

棕榈油：印尼库存压力仍然很大，考虑到物流问题的解决需要时间，市场预期压力将至少持续至8月份。印尼政府期望通过降税和加大生柴添加比例来促出口、增内销，以此来解决其库容压力，但是目前还没有看到缓解的迹象。马来西亚方面，船调数据显示7月前20天的出口仍然较6月同期下降，马来棕榈油出口仍然受到印尼出口的冲击，市场维持马来将累库的预期。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马棕油持续累库的偏空预期，这继续对棕榈油价格构成压力。

豆油：国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油的累库压力不大，大豆榨利不佳还使得豆油的基差坚挺，这是支持豆油价格的主要原因。不过，需要注意的是，由于美豆优良率仍然在60%以上，且主产区并没有遭受持续恶劣天气，市场对于美豆丰产的预期升温，USDA很可能在8月份供需报告中上调美豆单产，这将令CBOT大豆承压，可能对豆油走势构成不利影响。

菜油：9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响，所以如果菜豆油、菜棕油价差过大，要小心菜油价格出现调整。

短期内，宏观情绪和棕榈油走势仍主导油脂市场。美元指数和原油仍是是短期市场情绪的参考指标，美元指数接近短线技术支持，市场等待本周美联储利率决议，市场情绪较前期已经有所稳定；印尼库存压力缓解需要时间，短期还要防范马来的库存上升超预期的可能，预计产地棕榈油价格仍然承压；另外，美豆生长总体较好，存在单产被上调的可能，CBOT大豆也有下行风险，可能会对豆油价格形成拖累。市场情绪稳定情况下，油脂板块企稳，但是棕榈油和豆油基本面仍然存在压力，预计上涨动能不足，过去2周高低点形成震荡区间，短期建议按照区间震荡思路操作，靠近震荡区间上下沿低买高卖。