硅铁：宏观情绪边际消化，宽幅震荡 锰硅：自发减产托底价格，宽幅震荡

（原标题：硅铁：宏观情绪边际消化，宽幅震荡 锰硅：自发减产托底价格，宽幅震荡）

报告导读：

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格整体止跌回调，收于7,622 元/吨，周环比426 元/吨，成交128,648 手，持仓140,937 手，持仓环比变化-38,057 手。本周锰硅主力2209合约宽幅震荡，收于7,224 元/吨，周环比236 元/吨，成交107,329 手，持仓149,449 手，持仓环比变化-27,465 手。

供应

硅铁当周产量为9.3万吨，产量较上周环比变化为-2.27万吨，环比变化率为-19.6%。周开工率为39.64%，较上周环比变化-16.12 %。锰硅本周产量为142485吨，产量较上周环比变化为-10570吨，环比变化率为-6.9%。周开工率为33.07%，较上周环比变化为-3.56%。

从下游钢厂表现来看，下游铁水开工率和实际产量均有降低。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为73.16%，较上周环比变化-3.82%；其在本周的高炉日均铁水产量为219.24万吨，较上周环比变化-7.02万吨。

库存

截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是59250吨，较半个月前环比变化1500吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是217650吨，较半个月前环比变化-17150吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内如预期止跌震荡，产业自发停炉减产叠加宏观情绪边际消化是双硅价格企稳修复的重要原因。一方面，当前的双硅均处于供需双减的产业状态。终端板块的发展需求持续疲弱，抑制钢厂的需求和生产意愿，双硅需求和利润对应受到弱势传导。双硅在利润差、出货难的市场环境下停炉减产量纷纷增多，以期实现市场调节下的供需格局改善。另一方面，双硅所面临的宏观情绪随时间推进和随盘面过激反馈有边际消化的迹象。因此，产业自救叠加外围因素走弱，双硅存止跌震荡、修复过跌利润的运行动力。但是，考虑到产业自发减产很难解决产业供需错配的根本冗余问题，双硅自身独立的向上驱动仍有欠缺。因此，在终端需求有观望反馈，或者宏观政策面临调整落地之前，双硅价格整体将继续以宽幅震荡的思路对待。