棕榈油：产地压力未减 价格仍将反复 豆油：反弹走势 关注美豆天气

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【观点及建议】

棕榈油：印尼库存压力仍未消退，印尼政府阶段性下调LEVY至0、并且把公布指导价的频率从一个月1次改为一个月2次，不过市场已经对这些政策有所计价。SPPOMA数据显示马来半岛南部7月1-15日棕榈油产量比6月同期降12%，7月马来的棕榈油产量可能较6月份下降；不过，由于印尼加速出口，马来的出口受到影响，市场仍然预期马来西亚棕榈油7月份将继续累库。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、预期马来西亚持续累库的偏空局面，印尼的基本面和政策利多市场已经交易比较充分，只是在等待其国内库存压力缓解；但是马来的累库压力目前仍然还不太确定，且未被完全计价。

豆油：国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间，目前豆油消费属于淡季，且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代，国内豆油供应基本充足。美国中西部出现高温天气，加上美豆优良率连续4周下滑，令CBOT大豆有所支撑，不过在看到持续恶劣天气之前，CBOT大豆中注入的天气升水有限。目前国内大豆的榨利差使得豆油维持高基差。

菜油：9月份之前进口端的菜油新增供应有限，进口菜油库存持续下降。菜油上周走势强于豆油和棕榈油。不过随着菜棕价差回到3300元/吨以上，加上菜油的进口利润好转，菜油的上涨动能在减弱。

短期内，宏观情绪和棕榈油走势仍主导油脂市场。美元指数和原油是现阶段市场情绪的参考指标，随着美元指数高位回落，以及原油仍然偏强，市场情绪有所好转，大宗商品企稳反弹。棕榈油也出现反弹，但是印尼库存压力仍未缓解，且马来累库并未充分交易，所以预计棕榈油价格仍将反复，短线操作上，不建议追多，建议靠近上周低点再做多，目前暂时不建议做空，需要等待反弹结束。