大宗商品仍以跌为主

来源:大众证券报 2022-07-13 09:22:00
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(原标题:大宗商品仍以跌为主)

过去一周,国内大宗商品期货市场仍以跌为主,其中,周跌幅超过10%的品种有3个,分别是:尿素周跌12.77%,燃料油周 跌 12.52% ,PVC 周 跌10.26%。

尿素暴跌

尿素9月期价自6月9日见顶下跌,已经超过1个月,6月8日最高价3064元/吨,昨日最低价2173元/吨,累计跌幅28%,最大振幅41%。

对于尿素此轮暴跌,业内人士认为,需求走弱可能是主要原因。

中信建投期货刘书源分析,近期上游开工出现小幅走弱,但日度产量仍是近4年同期的高位,短期供应也处于相对充裕的状态;农业需求整体放缓,北方农需陆续结束,南方需求淡季,关注未来农业需求能否复苏;目前复合肥企业观望为主,三聚氰胺开工率继续下降,下游观望情绪浓厚整体来看,由于需求表现太差,近几周工厂不得不持续降价排库,工厂和贸易商仍存出货压力。

从尿素自身供需来看,短期国内供应维持高位,需求边际转弱,出口传闻部分厂家禁止出口尿素直到2023年一季度,长期无疑利空尿素价格,推测在这一利空压制之下,中期尿素价格反弹的高度也会有限。上游尿素企业库存连续近1个月累库,关注未来上游库存是否会出现进一步的上升。短期我们认为,尿素期价仍会弱势运行,推测期价超跌后,中期(8月附近,不确定)可能存在阶段性反弹,但整体反弹高度可能有限。

紫金天风期货肖兰兰认为,国内尿素市场销售快速转弱,市场“买涨不买跌”的情绪蔓延,华北地区企业库存快速上行,7月份以来,尿素出厂价格回落近400元/吨。山东临沂、安徽地区的疫情影响了部分需求,同时,西北地区尿素向内地转售也增加了市场的供给。肥料整体价格下行,但尿素价格下降明显快于其他肥料。受国际尿素需求进入淡季的影响,国际尿素价格维持低位,近期国内尿素价格快速下行,国内外价差因此扩大。

上周新增检修企业:宁夏和宁化学、阳煤丰喜肥业、灵谷化工、中化吉林长山化工、内蒙古博大实地、中煤鄂尔多斯能源,其中,宁夏和宁化学已经恢复生产。前期停车的企业:新疆天运化工本周已经恢复生产。

据隆众统计,7月内有检修计划的企业有近10家,检修时间遍布上中下旬,不少的检修周期半月以上,单从企业的检修计划来看,全国尿素日产量从之前的17万吨高位上降至16万吨以内,但依然明显高出往年约0.5万吨/天。

肖兰兰认为,近期没有针对尿素的重要政策出台,但产量维持高位,由于高温季节性检修增多,日产将小幅下降;港口集港库存减少,后续出口量或下降;农需淡季,需求超预期走弱,叠加三聚氰胺和板材需求较弱,尿素价格不断承压,企业库存快速增加,尿素定性为“中性”。

PVC同跌

与此同时,PVC也同步暴跌,9月期价自6月7日见顶8856元/吨后下跌,时间也超过了1个月,昨日最低价已到6273元/吨,累计跌幅也是28%,最大振幅也是41%。

上周,国内PVC装置开工率小幅增加,PVC社会库存环比上升,库存整体同比去年仍处于偏高水平。PVC下游企业开工未见好转,后续订单有限。下游对于市场高价货源抵触,工厂拿货依然谨慎,下游维持按单采购的进货方式。

中泰期货邹德慧认为,需求低迷,PVC弱势下行。美联储加息对全球工业品的影响依旧存在,而PVC自身缺乏基本面支撑,电石、乙烯等成本端表现弱势,PVC装置即将结束检修,后期供应压力加大,下游市场需求没有改善,社会库存压力有继续加大的预期,PVC短期仍见延续偏弱走势。

广发期货张晓珍分析,截至目前,PVC大跌后估值已有明显修复,氯碱一体化企业利润也回归到正常区间,外采电石制已处亏损,但目前市场情绪似乎意在进一步挤压氯碱一体化利润。后续PVC计划检修仍偏多,预计开工维持偏低;但下游依旧处于淡季且订单偏差,库存延续累库,目前库存压力较大,整体供需看短期略偏空;中长期需看地产政策刺激效果。海外方面,东南亚市场偏差,预计8月台塑报价下调150美元/吨左右,对国内价格形成压制。综上,短期PVC偏弱走势,原油、宏观扰动剧烈,追空风险较大,观望为宜。

宗和

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