早盘提示

（原标题：早盘提示）

新湖有色

铝： (供应压力攀升铝价偏弱震荡)

上周五美元指数先升后降，外盘铝价则先跌后反弹，LME三月期铝价小幅下跌0.16%至2443.5美元/吨。沪期铝夜盘高开后短暂冲高震荡回落。主力2208合约小幅收高于18410元/吨。早间现货市场成交略有改善，主要在华东地区因无锡地区疫情导致出货困难，现货供应偏紧。上海主流成交价格在18470元/吨上下，较期货贴水30左右。广东主流成交价格在18390元/吨上下。国内市场显现库存继续下降，当节奏放缓，随着产量进一步攀升，供给端压力随之上升。而淡季消费走弱叠加地产市场仍有拖累，国内供需基本面偏空。海外则持续受经济衰退担忧影响，宏观面利空难退。在此背景下，铝价弱势运行难改。操作上建议以反弹做空思路为主。关注美国通胀等经济数据。

铜：(宏观不确定性下降，铜价或止跌企稳)周五隔夜铜价震荡运行，主力2208合约收于59210元/吨，涨幅0.42%。在周三铜价大跌之后，市场对于全球经济衰退恐慌情绪有所释放，美联储6月会议纪要落地，市场不确定性下降，美股走高，油价及铜价均回升。下周将公布美国6月通胀数据，若数据未超预期，则铜价有望止跌企稳，静待国内需求指引。不过目前国内铜需求仍然表现较弱，6月上期所铜库存开始累库，上周上期所铜库存增加2692吨至6.9万吨，预计在山东炼厂复产，国内炼厂集中检修结束产量恢复的影响下，后续或延续累库。高通胀下全球央行激进加息，欧美经济增速恐将放缓，预计海外铜消费也将走弱。而且下半年铜供应压力将逐渐显现，因此后续铜价仍以下跌趋势为主。

镍：(供应压力仍在，镍价延续弱势)

周五隔夜镍价走高，主力2208合约收于166400元/吨，涨幅0.48%。因国内精炼镍因原料来源缓解，华友复产项目产量开始释放，5、6月国内精炼镍产量同比均大幅增加，6月国内精炼镍产量同比增加17.3%至1.66万吨，预计后续产量将维持高位。上周高镍铁价格下跌40至1305元/镍，硫酸镍价格下跌1500元/吨，受印尼镍新增项目的冲击，全球镍供应压力逐渐显现，镍全产业链产品价格均承压。需求端，新能源领域镍需求维持强劲，但钢厂因亏损开始减产，7月仍继续减产，不锈钢领域镍需求疲弱。预计在供应增加需求疲弱的压力下，镍价将延续弱势。

锌：(供应面偏紧锌市Back结构拉大)上周五隔夜锌价震荡下跌，沪锌主力2208合约收于23405元/吨，跌幅0.28%。上周五国内现货市场，货源偏紧，社会库存有较大幅去库，上海升水300，back结构拉大。供应方面，SMM6月精炼锌产量出炉，原料紧缺加上利润快速下滑，国内精炼锌产量预期外减量增多。炼厂亏损加深，矿企议价让步，国内锌矿TC小幅回调50.需求方面，海外市场逐步进入衰退周期，我国下游镀锌等出口数据远不及去年同期，7月传统消费淡季国内下游开工低迷，但国内刺激政策下，四季度需求仍有望好于预期。库存方面，LME库存历史低位，但目前挤仓风险暂较小。宏观面上，7月美联储会议大概率维持加息75基点，有色金属难言乐观，我们认为中长期期锌仍将表现为抵抗式下跌，操作上建议逢高做空为主。

新湖黑色

螺纹/热卷：(利空情绪蔓延，成材弱势运行)美国非农数据超预期，7月加息75预期增强，国际钢材需求承压。上周五夜盘大跌影响市场情绪，周末钢坯跌幅较大影响市场情绪。近期华东罕见高温，北方降雨影响终端施工，疫情扩散使得需求不确定性增强，卷螺现货需求均较弱。利好主要在于原料端的支撑、基建政策支持以及取消关税的预期，驱动力目前不是很强，预计低开后偏弱震荡运行。

铁矿石：(上周五板块跳水，短期驱动不足建议区间波段操作)现货端山东主港PB粉815平，金布巴粉778涨8，近期现货成交较弱，品种间价差持续收窄，最便宜交割品切换至麦克粉，基差在100元/吨附近；PB粉进口利润一般。供应方面，第27周(6.27-7.3)全球发运高位小幅回落，澳巴发运均有持续较好表现，非主流发运底部抬升；本期周均到港环比略有增加，短期趋势以增为主，或进一步抬升至2250-2300万吨水平。需求方面，第28周(6.30-7.6)铁水产量持续较快下滑，本期继续下降5万吨/天至230.8万吨/天。库存方面，第28周(6.30-7.6)45港铁矿石库存止降低位持稳在1.26亿吨水平，钢厂进口矿库消比低位企稳。周五夜盘市场出现跳水，周末成材现货价格下降130元左右，出货小幅放量。目前铁矿主要随板块波动为主，但板块方面当前尚未出现明确驱动方向，主要关注点在钢厂生产节奏，若短期钢厂抗住低利润压力，减产面不继续扩大或转而复产增加采购，原料或因采买意愿增强继续反弹；若复产强度不高，则对原料支撑有限。此外考虑到目前仍处淡季，在没有重大利好经济政策刺激或粗钢压减定调改变的情况下，即便反弹高度也较为有限。整体驱动不明朗下建议区间波段操作。

焦炭：(宏观利空再炒作，短线跟随成材弱势调整)上周五焦炭盘面大幅下挫，全国疫情的持续反弹与海外衰退等宏观利空在成材上的继续交易，拖累焦炭跟随下行。目前现货二轮跌后弱稳仓单约3200，港口贸易商情绪偏弱，买方多偏观望无成交，准一报价2930.焦企生产意愿一般，减产力度放缓。钢厂焦炭库存虽偏低但暂维持按需采购控制到货，焦港库存下降，刚性供需略偏紧，采销供需偏平衡。周末钢坯大跌100元/吨，周一盘面或低开，短线在宏观利空压制下，盘面预计偏弱震荡，但焦企无利润，焦炭现货深跌阻力较大，策略建议观望为主。后续持续关注疫情、政策、海外需求与能源价格变化。

焦煤：(终端受宏观利空压制，短线盘面预计偏弱运行)上周五焦煤盘面大幅下挫，主要在于疫情与海外衰退宏观利空续炒作带动成材盘面下挫，原料跟跌。煤矿整体生产稳定，新增订单仍较少，山西地区保供任务增加，或挤占部分配煤，但目前多以洗中煤泥煤保供影响暂有限，关注后续发展，澳煤续跌进口利润扩张，中澳关系好转市场对澳煤通关猜测持续，其他海煤仍预计逐步见增量，蒙煤口岸通关车辆恢复至500车以上，外调仍受限。供给端整体稳步回升，需求端焦钢企采购仍偏消极，焦企主动去库现象仍存。周末钢坯大跌疫情恶化，周一盘面或低开，但焦企库存偏低，焦煤刚性供需难言宽松下主动去库难以长期维持，现货虽仍有续跌空间但或逐步面临阻力，盘面建议观望为主。关注口岸、国内疫情与终端各项利空变化。

动力煤：(政策扰动大，流动性低，不建议操作。)产地供给偏强运行，长协保供为主。价格稳中偏强，陕西等地报价小幅上调，市场交易热度略有消退。港口价格趋弱，买卖双方分歧依然在，但在港口疏港压力下，贸易商报价略有松动。下游短期补库需求增加，中长协采购为主。受倒挂影响，进口市场偏冷，成交一般，以低卡印尼煤为主。本周极端高温天气影响四川盆地、江淮、江汉、江南、华南等地区，继续推动当地日耗攀升。华北、东北、西北部分地区将迎来半周的强降水，或压制日耗增长。高温影响下，主要省市电厂高位去库。沿海地区库存可用天数相对偏低，补库需依然存在。港口港务局在疏港压力下，控制贸易商调入，叠加铁路天窗作业，近期港口调入下降。下游迎峰度夏，中长协拉运多，港口调出增加，维持去库状态。政策保供稳价为主，保供覆盖范围增加，处罚力度转强。华东疫情扰动，短期二产需求修复趋缓，煤价难有大涨空间，短期或靠近指导区间上限窄幅震荡。合约流动性低，不建议操作。

玻璃：(需求疲软，库存堪忧)

周末期间玻璃现货市场持续低迷，沙河地区个别厂家补降，市场观望情绪较浓。近日全国多地异常高温，户外作业受到影响，同时多地疫情复发，不仅需求再次受到打击也可能带来新一轮的恐慌情绪，现货仍有进一步下跌空间。厂家多数亏损，冷修预期加重。

短期盘面或以震荡偏弱运行，建议观望为主。

纯碱：(宏观风险仍存，短期观望为主)近日随着纯碱盘面大跌，交割库货物具有价格优势，厂家表面挺价实则少数暗降。市场恐慌情绪下贸易商库存同样抢占市场份额，预计本周仍将延续交割库去库，厂家累库的局面。由于浮法玻璃的冷修预期市场对纯碱需求产生质疑，目前上月点火的浮法玻璃日熔暂未计算，导致浮法日熔量表面显著下降。将于本月中下旬将引出玻璃，后市仍有光伏产线点火，实际需求暂未受到较大影响。但目前宏观市场情绪悲观玻璃持续亏损，产业链利润重新分配，纯碱估值下调可能暂未结束。短期建议观望为主。

新湖能化

原油：(关注美国消费持续性以及宏观地缘风险扰动)上周五油价继续小幅上涨。周五公布的美国6月非农数据超预期，劳动力市场持续强劲，削弱了美国经济可能已经陷入衰退的说法，强化美联储加息预期。目前，油价交易的主要逻辑是需求端，美国EIA数据显示前面几周汽油消费较为疲软，但7月1日当周汽油价格明显下降，汽油消费也环比大幅增加至941 万桶/日，7月8日美国13个州零售价格已跌破4.5美元/加仑，关注后期消费的持续性。中国近期多地暴发零散疫情，汽油消费受限，高温天气导致户外工程及物流受影响，柴油消费也较为一般，短期难有大的增量。供应端方面，供应中断风险一直存在，近期重点关注CPC管道的进展，或影响100万桶/日的原油运输，另外，本周拜登政府拜访沙特，关注进展。由于低库存，短期消费尚可，油价维持区间震荡，关注本周即将公布的三大月报。

沥青：(基本面仍偏弱，关注成本端原油价格变动)上周中石化山东价格下调80元/吨，华东价格下调230-280元/吨。盘面受原油价格影响大幅下跌，现货调价慢于期货，基差走强。7月排产仍然偏低，环比增加约20万吨。山东地区，期现商报价低于市场低端价，齐鲁石化转产渣油，中化弘润恢复生产发货，区内供应变动相对较小，近期受天气影响，终端施工有所影响，整体出货有所减少；华东地区，金陵石化降低开工负荷，其余炼厂供应稳定，需求端，刚需支撑，炼厂执行合同为主。短期基本面仍偏弱，盘面仍需重点关注原油价格变动。

燃料油： (关注低高硫估值变化)

夜盘FU09合约收3311元，涨29元/吨；LU09收5120元，跌132元/吨，内外价差暴跌(估值合理偏低)。新加坡高硫380贴水-2.7美元，180贴水涨0.8至-2.1美元，低硫贴水涨7至77.4美元，Hi5扩大11.2至431.3美元，180vs380粘度价差收窄1.6至31.8美元，MGO与VLSFO价差扩大66.3至205.2美元，从高位暴跌。燃料油自身方面，供应端，OPEC中东主要产油国持续小幅增产，中重质原油产量增加，俄罗斯廉价燃油出口亚洲量增加，美国持续释放酸油SPR，全球炼厂开工高位，高硫供应充足；二次装置利润较高，且有柴油分流，仍部分限制低硫燃油调和或加工，但随着汽柴于低硫价差大幅收缩且国内低硫配额发放(LU内外价差高位暴跌)，边际供应增加。需求端，海运方面，集装箱、干散货、油轮在运船舶数量中高位，但集装箱、干散货航速大幅下降，支撑相对有限，当前脱硫装置性价比突出；发电方面，高硫与LNG价差较大，发电需求仍有增加预期；炼厂方面，有投料性价比，但因中重质原油增加(SPR)，需求未有明显增量。成品油、天然气、二次装置利润高位对低硫燃油仍有部分支撑，但随着相关价差的大幅走弱，叠加供应增加，支撑进一步减弱；高硫燃油估值因供应宽松而处于偏低范围，且预计维持低位，关注需求端的提振，或存在修复空间(驱动偏弱)。

PTA: (预期累库)

上一交易日，7月主港现货在09+450~520有成交，宁波货源在09+400~480有成交，成交价格区间在6600-6670附近。主港主流货源基差在09+470.上周五原油延续反弹，PX收于1193美元/吨，PTA即期加工费600.装置方面，上周恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，暂未出料，PTA开工率在78.6%。聚酯大厂减产，7月聚酯负荷下调2-4个点，PTA预期累库。目前终端淡季，加之今年订单较差，补库持续不足，需求端负反馈。PTA自身供需由平衡转向累库，自身驱动弱，关注成本和宏观氛围。

短纤：(供应提升，预期累库)

上周，在原油大跌影响下，市场观望情绪浓重，直纺涤短跟随成本走低，价格下跌至8100-8400区间，部分低位适度补仓，大多刚需采购。因期货跌幅大于现货，导致两者价差拉开，期现基差进一步走强，三房巷货源09+400~450元/吨，新凤鸣货源09+600~650元/吨。随后油价止跌反弹，直纺涤短期货跟随反弹，基差点价低位抬升，部分工厂优惠缩小。需求方面，原料偏弱震荡，纯涤纱及涤棉纱商谈走货，下游观望刚需采购。短纤开工提升，需求偏弱，供需转弱面临累库压力。

甲醇：(7月库存预期累积)

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。近期国内上游检修增加，预计产量有限，进口到港预期仍在高位。华东烯烃装置暂时稳定，内地部分装置将检修，新装置试车成功，传统下游醋酸恢复，甲醛将进入淡季。近期港口库存下降。国产供应低于预期，需求一般，成本端波动较大，操作建议观望。

尿素：(中期供求预期偏差)

上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.4万吨，环比减少0.1万吨，同比增加0.76万吨。5月产量预计将维持偏高水平。国内方面，农需即将进入淡季。工业需求偏差。下半年出口仍将受限。近期企业库存同比偏高。中期供需预期偏差，操作建议短空。

MEG:(下方支撑较强)

上一交易日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场成交偏弱。日内乙二醇高开整理，现货成交多围绕4395-4440元/吨附近，贸易商参与交投为主。美金方面，乙二醇价格重心表现坚挺，近期到港船货商谈在550-555美元/吨附近，7月底船货560美元/吨附近成交，买气偏弱。内盘成交区间分别在4395-4440元/吨、550-560美元/吨。装置方面，国内乙二醇整体开工负荷在54.75%(较上期上涨1.2%)，其中煤制乙二醇开工负荷在52.37%(较上期上涨5.9%)。7-8月检修集中。总体来看，乙二醇供给收缩仍然较多，但需求疲软库存压力偏大。不过乙二醇盘面跌至4400左右以后，相对估值已经极低，后续供给进一步收缩下有去库预期，下方支撑较强。

LPG: (低估值 ，弱基本面)

PG08合约收5513元，跌96元/吨。华南现货跌30至5600元/吨，山东折盘面5990元，华东折盘面5650元/吨。外盘CP08涨9.8美元至714.2美元/吨，FEI08涨9.8至754.2美元/吨。国产气供应增加，码头到港小幅增加；民用需求淡季，碳四采购需求因装置利润偏低而下降，PDH开工低位回升，未来碳三需求或小幅增加。PG单边主要跟随外盘原油波动，自身基本面偏弱，但处于偏低估值(与原油、天然气)，偏震荡。

LL:(短线跟随原油波动，但幅度不及原油)现货：LLDPE现货价格8280元/吨。上游：09合约上暂无标品装置计划投产；近期正处于传统检修旺季，PE整体负荷偏低，但标品负荷并未受影响；原油价格区间震荡；LL进口窗口关闭，进口量环比稍有增长，但增量有限。下游：下游处于需求淡季，整体需求偏弱，部分行业订单跟进有限，下游厂家维持刚需补库。库存：石化库存76.5，+6.产业链利润：上游石脑油制利润情况仍然不佳，成本有支撑；LL进口窗口关闭；下游部分行业利润偏低。价差：09合约基差-100元/吨；HD环比走强，与LL间价差走扩；LD升水LL.PE整体供应压力不大，下游需求维持刚需，短线预计随原油价格波动，但波动幅度不及原油，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况。

PP: (短线跟随原油波动，但幅度不及原油)现货：拉丝现货8300元/吨。上游：今年计划投产的新产能较多，6月投产装置产品逐渐流入市场；近期检修装置仍然较多，PP整体负荷不高，标品排产处于偏低水平；原油价格区间震荡。下游：PP下游大部分行业订单跟进不佳，整体开工环比下滑，下游工厂备货意愿不佳。库存：石化库存76.5，+6；中游库存水平较高。产业链利润：石脑油制利润仍然不佳；主要出口地区需求不佳，PP出口窗口关闭，出口量回落；BOPP利润正常。价差：09合约与现货平水；共聚与拉丝间价差回升；粒粉价差正常。PP供需双弱，短线预计随原油价格波动，但波动幅度不及原油，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况以及新装置的投产。

PVC:(预期供应增加且需求保持疲弱，过剩状态将加剧)8日电石法PVC华东现货价格6,785元，跌100元，活跃合约6,512元，基差273元。PVC开工小幅回升，电石开工和价格随PVC检修下降，PVC利润下降但氯碱一体化仍有较高利润，集中检修正在结束，开工率正在企稳回升。下游仍保持低开工水平，当前多地再次出现疫情，需求恢复将非常缓慢。印度及东南亚需求近期走弱，美国或制裁新疆PVC企业，出口边际走弱。库存近期持续反季节性累库，处于往年同期最高水平，尤其华东库存接近春节累库期间最高水平。PVC供应有增加预期；下游开工未见好转，当前正在进入淡季，各地疫情再次出现；外需转弱，出口有下降预期。库存在PVC检修期间累库，近期供应将增加，终端需求疲弱，叠加淡季和再次出现的疫情，PVC过剩状态将进一步加剧。

苯乙烯：(供需双弱，供应有增加预期，关注成本支撑变化)8日苯乙烯华东现货价格10525元，持平，活跃合约9600元，基差925元。苯乙烯开工率维持低位，需求疲弱的情况下苯乙烯开工意愿较低，近期苯乙烯利润大幅修复，开工或将出现一定幅度恢复。下游开工大幅下降接近春节期间低位，下游利润进一步走低，ABS和PS亏损扩大，下游工厂均调降开工。近期开始出现持续的出口需求。当前苯乙烯处于供需双弱的状态，近期库存保持稳定，逐渐接近往年水平。苯乙烯开工处于极低水平，近期成本回落，利润接近回正，促进开工提升。下游利润走低，终端需求疲弱，疫情再次出现，下游开工大幅走低。库存在供需双弱的情况下维持稳定，预期需求保持疲弱，供应有提升的可能，基本面偏弱，但需关注成本支撑变化。

新湖农产

油脂：(印尼或下调出口税短期跟盘止跌但偏弱)上周五，马棕盘面跟盘震荡，9月合约上涨0.68%，报收4165林吉特/吨。日线看，马棕盘面延续底部震荡，主要是跟随商品整体止跌。印尼官员称，政府正在讨论下调棕榈油出口levy，以便刺激更多出口。周五印尼一份声明称，印尼将在7月20日开始执行B35.相比印尼超高库存，B35中短期去库效果非常有限。不过，印尼毛棕招标价已下探至440美元/吨，产地价格跌破最低成本。

若短期出口levy下调，印尼棕榈油出口报价仍可能趋降。目前印尼、马来毛棕均跌至成本附近，继续深跌或有阻力。短期，关注印尼棕油出口税政策变化、实际出口数量。国内方面，上周五国内油脂跟随周边品种止跌，并偏强震荡。其中，棕榈油减仓较为明显，为短空获利平仓导致的技术性反弹。国内油脂基本面整体持稳，但印尼6月棕榈油实际出口量低于预期，7月国内棕榈油进口到港量或不及预期，库存回升程度也将低于预期。此外，近期产地近期多次暂停对中国棕榈油CNF报价，产地或在等待降税政策明确。虽然大宗商品恐慌性暴跌情绪略有缓和，但美联储7月大概率继续加息75基点。综合美元走强预期、技术走势及印尼棕油加速出口预期，棕油反弹空间预计较有限。操作上，反弹抛空。

花生：(需求暂淡但新作减产盘面继续抗跌)上周五，国内花生期货高开震荡，主力10月合约上涨1.16%，报收9582元/吨。近期国内花生现价持稳。东北产区走货上周五略有好转，挺价意愿明显。受部分产区余量继续下降的影响，成品米报价偏强走势，通货米维持趋稳运行。目前，产区花生仅剩余量，大部分油厂季节性停机，花生油企业开机率季节性低位。中期，新作面积预计显著减少20-30%背景下，盘面价格预计抗跌。

纸浆：( 需求将走弱，向下压力增大 )2022年5月全球针叶浆发运量环比和同比恢复。成本支撑仍相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将走弱，向下压力增大。

豆粕；；(宏观担忧缓解，天气担忧升温。)隔夜美豆11月合约收于1398.75，涨2.44%。随着经济衰退的担忧有所缓解，中西部地区天气将变得炎热干燥，威胁大豆作物生长，促使大豆市场重新建立风险溢价。未来6-10天和8-14天的预测显示，到7月中旬密西西比河以西的地区继续出现高温趋势，东部玉米种植带的温度将会高于平均水平。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2022年6月30日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量减少160,000吨，创下年度新低。2022/23年度的净销售量为240,100吨，一周前为127,600吨。这份报告显示，截至6月30日当周，中国和未知买家取消了46.5万吨2021/22年度大豆采购。国内市场，豆粕相对于油脂价格此前表现更为坚挺，但是在油脂的连续下跌带动下，豆粕也出现了一波集中补跌。不光是油粕，整个农产板块都在系统性风险的影响下出现了一波挤出前期期货升水(升水来自于天气、地缘共同导致的粮食危机)的过程。至于豆粕自身的基本面并没有太大变化，目前库存压力已经进入到最大的阶段，未来由于进口大豆到港量下降，库存将出现拐点。这波下跌导致盘面亏损程度加剧，不利于后期买船进度，所以从基本面的角度盘面略显超跌，但是从宏观层面，无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除，市场重新回归基本面，美豆的基本面也可能在悄然发生变化。目前美豆主产区的天气形势阴晴不定，6月面积报告尘埃落定，8月可能仍有变数。但是对于美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气没有连续几周出现问题的话，而我国考虑榨利因素不去买船的话，美豆的支撑将减弱，从基本面的角度美豆仍有下跌空间。操作上，建议谨慎对待当前市场，连粕单边抄底及正套入场需谨慎或观望。

生猪；；(近月强势，远月压力增加)

上周生猪盘面冲高回落后再度冲高，两天内发改委三次发布与稳猪价相关新闻，为过快上涨的猪价降温，政策引导下，养殖户惜售心态有所减弱，现货价格出现一定幅度的回调。但好景不长，周四期货率先反弹，盘面炒作新周期的热情依然非常高涨，现货近日反而没有那么强势。近日猪价涨、饲料降，养殖利润明显改善，二次育肥势力可能加速入场，现货越强，远月合约的上行高度就越受到限制。盘面目前跟随现货价格上涨进行预期调整，刨除上一轮非瘟引发的超级猪周期以外，按照以往猪周期来看，猪价峰值基本在20元/公斤附近，而目前生猪现货价格已经超过20元/公斤，近日生猪压栏普遍或透支接下来一段时间的价格涨幅，但因目前处于新一轮猪周期的上行阶段，价格预计回调幅度相对有限。

玉米：(情绪暂缓内外盘均有所反弹)外盘方面，随着美元指数回落，原油价格走强，大宗商品走势企稳，美玉米近日有所反弹，美农报告显示截至7月3日，美国玉米优良率为64%，一周前为67%，上年同期为64%，优良率低于报告前分析师预估数据，近日新作优良率降幅相对较快，对盘面存在一定的利多支撑，干旱监测报告显示，整个中西部地区的土壤水分快速下降，盘面重新建立天气风险升水。美国农业部周度出口销售报告显示，截至6月30日当周，美国陈季玉米净销售减少66,600吨，创下年度新低。新季玉米净销售为11.12万吨，一周前为11.93万吨。国内方面，本周定向稻谷继续投放，成交161万吨，前期定向暂停传闻落空，影响偏空。随着新麦上市进度加快，小麦价格走势亦偏弱，对玉米价格亦存在一定压力，广东港谷物库存高位，深加工企业玉米库存有所下滑。目前美玉米进口完税成本在2800元/吨附近，随着CBOT玉米盘面的连续下跌，进口玉米价格下跌幅度亦较大，进口倒挂价差不断修复，远月理论进口利润已转正，亦打压国内玉米现货价格。美联储加息预期仍在，连盘情绪端偏弱，目前连盘玉米主力合约已大幅贴水现货，可能继续探寻成本端支撑，大宗商品普跌情形下，玉米短期预计亦难逃趋势，但盘面绝对价格存在超跌可能性，品种基本面方面的悲观情绪有所减少。

新湖宏观

股指：(外围衰退预期浓烈，短期警惕市场波动)本周市场主要呈现震荡趋势，是由于国内多地疫情又再次发酵，叠加衰退预期持续升温，拖累欧洲市场，同时对A股市场造成影响，但是情绪尚可，交投情绪依然浓厚，两市成交额依旧保持在万亿以上。昨日权益市场集体走升，北向资金全天净流入，新能源以及光伏、储能灯前期赛道股强势走强。值得关注的一点是近期的每日逆回购投放缩量至30亿，但中标利率维持在2.1%不变，且本年同期逆回购量已经远超去年同期，资金利率没有显著走高，所以当前货币政策宽松取向还没有发生变化，央行仍将维持流动性合理充裕。近期是各公司中报披露的时间，随着业绩预告的逐渐公布，市场开始围绕业绩高增和业绩改善的行业进行炒作，人民币韧性相对较强，汇率稳定，外资流入也明显增多，支撑经济恢复，但经济周期复苏的利好已经基本消化，且近期在国内疫情反复以及外围经济衰退情绪的影响下有所波动，但是中长期A股向好的观点保持不变。

国债：(疫情反复+资金利率边际下行，债市震荡偏强)盘面上看，上周国债期货低开震荡偏强。月初以来央行连日30亿规模的逆回购投放下，市场对于政策收紧的担忧令债市承压，但是在近期上海、陕西、安徽等地疫情复发的影响下，避险情绪仍对债市有支撑。海外方面，上周美联储公布会议纪要称，若通胀无法下行，将采取更强硬立场。此外市场对欧元区经济的衰退担忧加剧，美元大幅走强，创20年新高。基本面方面，统计局公布6月PMI数据重回扩张区间，表明经济延续修复。但是依旧低于市场预期，整体对债市有一定提振。综合高频数据看，经济修复依旧缓慢，意味着中期维度货币政策宽松的必要性很强。周末公布通胀数据超预期，后续通胀隐忧或逐渐提升。操作上建议波段操作为主。关注公布6月其他经济数据及可能预期差。

黄金：(非农超预期，紧缩预期不减，金价低位震荡)盘面上看，上周内外盘金价大幅走弱。上周美联储公布会议纪要称，若通胀无法下行，将采取更强硬立场。另外，上周以来市场似乎对于欧洲的衰退担忧相对更大，主因在于本就脆弱的欧洲经济，受欧元区数据偏弱以及欧洲天然气可能“断气”的担忧影响，因此导致欧元明显走弱，进而美元指数被被动推高至107以上的2002年以来新高，令金价大幅走弱。上周五公布6月非农数据超预期，短期市场对于鹰派紧缩预期不减。未来市场交易侧重点可能更倾向于相信美联储政策的有效性，同时随着近期原油为代表的大宗商品价格均出现大幅回落，如果通胀见顶，而加息进程不变，可能意味着美国实际利率仍会向上，对黄金造成持续的压制作用。中长期看，随着美联储鹰派加息的推进，衰退将不可避免，金价仍有配置价值，短期调整后大概率继续向上。建议继续逢回调做多黄金。本周关注美国6月通胀数据。