一周集萃-沪铝：衰退预期暂难扭转 铝价反弹存压

（原标题：一周集萃-沪铝：衰退预期暂难扭转 铝价反弹存压）

行情回顾

截至7月8日午后收盘，沪铝主力2208合约收盘为18,360元/吨，周跌幅2.9%。本周整体走势以区间低走为主，电解铝升贴水维持在贴水-30元/吨附近，长江现货均价为18,470元/吨，周跌幅3.1%。

逻辑观点

第一：7月美国加息预期强烈，加之美元指数暴涨，海内外大宗商品一致急跌。截至7月9日5时，美元指数在大涨至107点后，微调到106.9点。数值达到近20年来最高位。该结论可以看出当前宏观局势触发国际资本避险情绪，进而使得如欧元区欧元大跌，商品大跌等现象。有色方面，铜价领跌，铝自然不例外，海内外铝价在本周皆走跌。虽然铝价大跌已经愈发贴近成本线，底部支撑愈发显著，然而宏观情绪仍未完全消退，暂时难以扭转反涨。第二：海内外库存持续去化，LME库存降至极低位后仍持续下降，底部支撑显著。截至7月1日，SMM统计国内电解铝社会库存为72.3万吨，周跌幅达到1.4%，去库速度收窄。LME铝库存本周同样维持下行走势，跌至35.3万吨，环比下降4.5%，去年同期库存量为151.7万吨。库存支撑压力仍存，底部支撑位依旧显著。

行情展望及投资建议

海外宏观紧缩造成情绪恐慌难以消退，导致国际资本避险需求增强，海内外商品价格下降趋势显著。但铝作为有色金属中抗跌属性较强的品种，在极度逼近成本位的前提下，下行空间受限，底部支撑愈发显著，下周预期运行空间基本维持在18,000—18,800元/吨附近。操作上，建议暂时观望，等待区间上沿试空。

风险提示：国内外库存继续大幅度去化；关注海外宏观政策预期变动；