一周集萃-玉米与淀粉：暂以基差修复行情看待

（原标题：一周集萃-玉米与淀粉：暂以基差修复行情看待）

摘要：

行情回顾

上半周期价延续前期趋势继续下跌，不断创出新低，随后内外联袂反弹，整体较上周五小幅上涨。

逻辑观点

对于玉米而言，6月以来下跌的主导因素并非国内现货，更多源于宏观经济背景下外盘利多得到反映之下的带动，即国内玉米期价更多参考外盘进口到港成本，具体体现在1月期价贴近12月美玉米进口到港成本倒推至北港平仓价。周中以来市场对宏观经济的担忧有所缓解，俄乌冲突依然持续，再加上玉米逐步进入关键生长期，天气不确定性较大，外盘低位回升，带动国内玉米出现反弹。

对于淀粉而言，淀粉-玉米价差已经持续收窄，主要源于行业供需改善有限，即行业库存依然处于历史同期高位，短期甚至继续环比上升，但副产品如玉米胚芽受油脂油料带动大幅下跌，期现货生产利润整体下行，这有望通过行业开机率带动供需改善。整体来看，我们倾向于淀粉-玉米价差继续收窄空间受限，淀粉单边更多追随原料端玉米走势。

行情展望

暂维持中性观点，短期可以理解为外盘企稳背景下的基差修复行情，后期重点关注内外产区天气，再行判断后期反弹空间。

操作建议

建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以短线做多。

风险因素

俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策