（原标题：中证1000衍生品系列专题三：中证1000期权PCP套利机会与风险分析）
报告导读：
自中金所发出中证1000股指期货和期权合约的征求意见稿后，市场预计新品种被推进上市的速度可能较快。针对期权新品种来说，一般在上市初期的期权市场中会存在较多的套利交易机会，比如PCP套利。
PCP套利主要是基于买卖权平价关系(Put-Call Parity，简称PCP)，当市场交易出来的价格不满足该平价关系时，便出现了套利交易机会。根据不同的合约组成方式，可以将PCP套利分成以下三种类型：平价套利、箱体套利、跨市场套利三类。PCP套利在中证1000股指期权上的机会与风险如下：
(1)对于中证1000股指期货和股指期权来说，由于期货和期权同时上市，期货基差可能在上市初期存在波动，加上股指期权上市初期流动性与高波环境不匹配的情况，也可能造成合成期货与现券组合价格或期货价格存在较大偏离，因此可重点关注现券组合、股指期货、合成期货之间的套利机会；
(3)PCP套利需要特别关注的风险点在于，刚上市初期流动性不足可能导致交易缺腿或无法及时平仓等风险。另外，交易和持仓限额也极大的限制了高频套利交易的获利空间。
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