新湖能化聚酯产业链周报

（原标题：新湖能化聚酯产业链周报）

本周聚酯产业链延续下跌。TA主力合约周度下跌8.2%，PF主力合约周度下跌8.5%，EG主力合约周度下跌14%，主要是宏观氛围转差叠加成本端下行。

PTA

基本面现状：供应方面，福海创负荷提升至8成，亚东75万吨装置计划内检修，至周四PTA开工率在77.6%。短期供应继续小幅回升，不过福海创450万吨计划7月中检修20-25天，09合约上PTA供应压力不大。聚酯方面，开工平稳在83%-84%左右，不过目前终端淡季，加之今年订单较差，补库持续不足，需求端有负反馈，聚酯有降负预期。PTA短期供需偏平衡，库存平稳，因盘面跌幅大，09基差走强至200左右。估值方面，PTA相对PX估值中性，相对原油估值偏高，主要是PX估值偏高。

观点：综合来看，PTA供需矛盾仍然不大，价格运行的主要矛盾在于宏观和成本端。短期原油基本面并未走差，成品油对芳烃的支撑仍在，预计PTA有支撑。

策略推荐：无

短纤

基本面现状：供应方面，近期短纤装置提负荷较多，开工率提升至80%左右，但整体不高。需求方面，受原料下跌影响，下游本周低位采购增加，不过没有持续性。下游原料库存低位，但产成品库存压力继续攀升，部分高库存工厂减产，需求弱现状无实质性改变。估值方面，原料跌幅大，短纤现货利润继续修复。

观点：总体来看，前期上游原料估值过高，在宏观走弱以及需求负反馈下，目前原料下跌向下游让利，短纤单边跟随原料弱势，但利润大概率继续修复。

策略建议：可参与短纤利润扩大头寸，逢低滚动为主。

MEG

基本面现状：供应方面，截至6月23日，国内乙二醇整体开工负荷在56.30%(较上期下降0.66%)，其中煤制乙二醇开工负荷在50.75%(较上期上升1.73%)。进口方面，乙二醇4-5月进口量低位，从近期到港来看，预计6月进口有回升。聚酯方面，开工平稳在83%-84%左右，不过目前终端淡季，加之今年订单较差，补库持续不足，需求端有负反馈，聚酯有降负预期。乙二醇华东港口库存123.5万吨，库存拐点证伪，乙二醇延续高位累库。

观点：综合来看，乙二醇在供应收缩下去库依然困难，宏观和成本端偏弱下，乙二醇弱势为主。不过目前宏观风险有所释放，乙二醇9月持仓水平偏高，估值极低下向下空间有限。

策略建议：无