一周集萃-沪铜：短期或呈超跌反弹 中期仍将承压下行

（原标题：一周集萃-沪铜：短期或呈超跌反弹 中期仍将承压下行）

行情复盘：截至6 月17 日收盘，沪铜主力2207 合约收盘价69740元/吨，周跌幅4.01%，本周铜价延续回落态势，波动区间在72400-69150 元/吨，基本符合我们的预期。

逻辑观点：第一：美联储激进紧缩政策或加大全球经济衰退压力。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75 个基点至1.50%-1.75%区间，为1994 年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。美联储主席鲍威尔表示，预计加息75 个基点的举措不会成为常态，7 月份会议的加息幅度很可能不是50 就是75 基点，加息步伐将取决于未来的经济数据。他预计，到2022 年夏季末，联邦基金利率将被提升至2.0%以上、3.0%以下，并希望到2022 年年底可以加息至3.0%-3.5%这样具有限制性的水平。第二：铜价快速下跌后，下游消费或呈边际好转，支撑短期铜价。随着铜价的持续回落，下游逢低积极入市采购，低库存支撑逻辑仍强，截至6 月17 日，三大交易所+上海保税区库存合计约45.1 万吨，整体库存水平仍处于近几年同期偏低水平。此外，铜价下跌带动精废价差快速走低至500 下方，远低于合理价差，精铜经济性凸显或促进精铜消费。

行情展望：周内铜价持续下跌，释放铜价高位压力，技术面存在修复需求，叠加国内宽松政策的支持，国内消费低位补货及低库存为价格仍提供一定支撑，短期铜价或呈修复性反弹，中期维持偏空思路。

操作建议：前期空单考虑部分止盈

风险提示：国内低库存下继续大幅去化