一周集萃-粕类：陈作供应偏紧支撑仍存 粕类预计回调有限

（原标题：一周集萃-粕类：陈作供应偏紧支撑仍存 粕类预计回调有限）

行情回顾：截止6 月10 日收盘，豆粕09 合约收盘价4264 元/吨，周度上涨2.87%；菜粕09 合约收盘价3851 元/吨，周度上涨3.8%。粕类整体走势偏强。本周主要因美豆走强支撑。

逻辑观点：第一，美豆播种进度加快，但陈作供应仍偏紧。当前美国大豆种植进度为78%，去年同期为90%，五年均值为79%，随着天气的好转播种进度加快，但仍低于预期。但部分地区仍面临降雨过多影响而延迟播种的问题。第二，国内短期供应较宽松，远月买船积极性较低。当前由于全国范围内疫情有所缓解，物流运输持续恢复，下游提货速度增加。由于进口大豆陆续到港，叠加国储持续投放，进口大豆供应有所增加，豆粕持续累库。但由于下游需求增量有限，油厂压榨放缓。但油厂榨利不佳，7、8 月份买船预计减少，预计未来到港不高。

行情展望：当前全球陈豆供应偏紧。当前美国陈豆出口需求较为强劲，因市场缺口仍存。美国农业部6 月供需报告继续下调美豆期末库存。新季大豆播种进度随着天气逐渐好转有所加快，进入关键种植期后，对于天气炒作的概率加大，因现在仍处于拉尼娜气候，持续关注主产区天气情况。此外，从宏观环境来看，地缘政治的不确定仍存，乌克兰出口恢复仍待观望，也使得市场担忧情绪尚未缓解。同时从我国来看，我国大豆短期供应逐渐转宽。四五月份进口大豆到港增加，油厂大豆库存累积，叠加政策性大豆抛储，大豆供应增加，豆粕也持续累库。但下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，需求增量有限，因此近期部分油厂停机缓解库存压力。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且加拿大菜籽减产，俄乌局势导致市场葵花籽供应不足，使欧洲增加对菜籽的需求。虽五月之后逐渐进入水产旺季，但菜粕下游成交低于预期。国产菜籽上市后，现货价格也较坚挺，短期仍存支撑。

操作建议：豆粕跟随CBOT 大豆走势为主，虽全球新作预计丰产，但陈作供应仍偏紧，天气炒作仍存，粕类整体存支撑。短期预计回调有限，豆粕关注下方4180 支撑，菜粕关注下方3750 支撑。

风险因素：产区天气、美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储、疫情