月度博览-生猪：养殖端挺价意愿偏强 需求表现平平 供需继续博弈

（原标题：月度博览-生猪：养殖端挺价意愿偏强 需求表现平平 供需继续博弈）

行情回顾

5月份，前期盘面随现货价格一路走高；至中旬，多头止盈离场，期货价格回落，后续以震荡偏弱为主

截至5月31日，主力09合约收盘价19080元/吨，较上个月涨3.11%；近月07合约收盘价16715元/吨，环比涨幅0.3%

逻辑观点

供应端，养殖端挺价意愿犹存，近期出栏均重增加。下半年反弹预期不改，猪企出栏节奏相对正常。在端午假日提振效应的影响下，散户压栏情绪偏强。自5月中旬起，生猪均重增长，不断刷新今年春节以来峰值。大猪出栏比例上升，或扰动整体供需，延后供应拐点。需求端，节前需求未见回升，端午后将进入消费淡季。

端午节前备货小幅提振市场。然而终端消费平平，餐饮收入下滑，且假期过后进入夏季，预计届时消费重回疲弱态势

饲料价格涨幅放缓，养殖利润上行。前期疫情导致的运输困难有所缓解。此外，油厂库存增加，豆粕价格下降，带动饲用原料价格出现一定回落。饲料价格总体窄幅震荡，又兼近期现货猪价表现偏强，两端同时发力，带动养殖利润回暖

行情展望

养殖端惜售情绪犹存，散户仍有压栏，近期生猪均重增加，预计短期供应保持宽裕，或延后拐点出现时间

五一假期小幅提振消费，端午备货同样稍稍带动需求。然而节日过后，进入夏季，气温升高，猪肉消费将迎来淡季，届时需求或难有起色

饲料成本回落，带动养殖利润上行。但预计短期基本面供需博弈的局面将继续，利润上行空间有限

操作建议

供需博弈，预计短期盘面以震荡整理为主，中长期空近月多远月的逻辑不变

操作风险

非洲猪瘟疫情复发改变供需格局