一周集萃-股指：稳增长验证重要性提升 不必急于追高

（原标题：一周集萃-股指：稳增长验证重要性提升 不必急于追高）

行情回顾：上周美联储加息边界隐现，国内局部地区疫情边际改善，复工复产有序进行，5 月PMI 数据显示经济减速收缩，加之稳增长政策密集催化与中长期高景气方向共振，点燃市场躁动情绪，各指数震荡上行，其中成长风格相对占优。截至6 月2 日，上证指数上涨2.08%，上证50 上涨0.99%，沪深300 上涨2.21%，中证500 上涨3.03%。

逻辑观点：市场短期抢跑“复苏”预期，中期问题暂被搁置，稳增长验证重要性提升，后续更多上升空间还需基本面进一步改善信号的催化。

1. 自4 月底稳增长进一步加码后，市场过度悲观情绪有所修复，上证指数超跌反弹至3200 点压力位后，或将逐渐进入“稳增长验证”

阶段：疫情后生产端恢复快于需求端，随着“复工复产”逻辑的交易深入，对于需求端修复要求也水涨船高，但解决需求疲弱这一问题“道阻且长”，国内基本面改善需要一定时间，一旦经济、金融数据验证不及预期，后续行情演绎阻力或增大，将加剧市场波动。

2. 海外环境方面，1)地缘局势可能引发的全球能源危机、粮食危机尚难解决，并带来通胀隐忧；2)未来一段时间仍是美联储加速收紧的窗口期，中期选举在即，同时大国博弈或干扰国内制造业修复进程。

行情展望：对于疫情后的小复苏及稳增长政策预期的交易，市场已有明确反响且反弹幅度已较大，市场或将逐渐进入“稳增长验证”阶段，由于中期市场环境仍有一定挑战，后续行情演绎阻力或增大，将加剧市场波动。在经济磨底且宏观流动性偏松、微观流动性偏紧状态下，有利于抬升中小盘成长估值且弹性更大，但可等待景气预期获更多数据支撑以及短期性价比改善再行做多。

操作建议：暂勿追高，逢调整可低多IC

风险因素：国内疫情再发酵、经济数据不及预期、中美博弈