月度博览：聚烯烃 成本高企下检修维持 需求转好预期下或存反弹机会

（原标题：月度博览：聚烯烃 成本高企下检修维持 需求转好预期下或存反弹机会）

行情回顾

截至5月30日收盘，L2209合约收盘价8874元/吨，涨1.24%；PP2209合约收于8801，涨0.91%整体走势在成本端原油高位但聚烯烃开工提升、需求疲弱拖累下承压上行。

逻辑观点

PP:供应方面，本月开工小幅回升，预计检修量有所减少，但开工率仍处年度低位。PP总库存去库，两油和上游库存去化明显，港口库存维持低位，但贸易商库存数据偏弱。需求方面，BOPP基本维持，塑编、注塑开工则下滑至年内低位。在国内疫情和国外经济增速放缓下，终端白色家电和汽车的出口受阻。生产利润方面，除煤制外其余生产路径利润均为负值，主要成本端原油底部支撑明显。

LLDPE:供应方面，本月开工提升6%至85%，检修量有所减少，但开工率仍处年度低位。PE总库存去库，两油和上游库存去化明显，港口库存维持低位，但贸易商库存数据偏弱。需求方面，当前农膜生产处于旺季，开工下滑至年度低位，6-7月份管材预计需求季节性走弱，包装膜需求则基本恢复正常，但受疫情冲击影响、今年开工亦低于往年。生产利润方面，除煤制外其余生产路径利润均为负值，其中油制利润最为不佳，主要成本端原油底部支撑明显。

6月行情展望

目前短期来看进口维持低位，未来供应增量来自国内负荷提升，但在利润不佳下预计将维持低位。随着宏观稳增长措施落地，中期需求预期有望改善，工厂低位或有补库需求，加之高油价托底成本制约下方空间，但市场上尚需现实基本面配合，盘面或维持震荡运行，关注油价走势及宏观环境变化。建议逢低谨慎偏多。现阶段聚烯烃市场基本面供需与成本端之间相互博弈，多空僵持，6月疫情好转对需求的提振预期增强，宏观政策利多还需通过现实成交验证，预计短期聚烯烃短期反弹为估值修复，反弹高度受限。

操作建议

原油受国际消息影响，波动较大，聚烯烃短期内建议观望，前期多单谨慎持有，等待高位做空机会。PE上方空间9100，PP上方空间9000操作风险

俄乌危机升级、需求恢复不及预期。