月度博览-股指：超跌反单空间基本兑现 行情延续需信号支撑

（原标题：月度博览-股指：超跌反单空间基本兑现 行情延续需信号支撑）

行情回顾：在政策预期、复工复产预期抬升背景下，A股延续自4月底开始的超跌反弹。截至5月27日收盘，上证指数涨2.73%，上证50跌1.51%，沪深300跌0.37%，中证500涨4.83，以成长型制造业为主的中小成长风格表现明显占优

逻辑观点：

美联储紧缩峰值逐渐浮现，市场交易美国经济衰退预期，需关注大国博弈扰动。美联储5月议息会议纪要披露后，6月、7月加息50bp的预期进一步强化，但9 月、11 月和12 月或放缓加息幅度至25bp，市场普遍预期美联储或将在经济有韧性的最后阶段，快速加息抗通胀，进入Q4后美联储加息进程可能放缓

本轮疫情后复苏将较2020年更为缓慢且疫情之外的经济下行压力不小，国内经济修复进程需要更多时间，私人部门风险偏好极低，缺乏足够的、可持续的信用扩张着力点是核心原因。市场对稳增长效果的预期存疑，6月中下旬是稳增长效果预期修复的关键窗口，可能是支撑行情延续的主要来源，可重点关注：1)管理层督促下，信贷总量不是主要矛盾，需中长期信贷的边际改善；2)疫情后制造业、供应链修复，企业生产、出口订单可能企稳回升；3) 地产数据初步企稳

行情展望

市场处于周线级别反弹当中，但沪指3150-3290存在一定平台压力，量能已成为制约大盘走势的关键，由于市场对稳增长效果的预期仍有分歧，增量资金入场意愿不高，预计大盘或将箱体震荡，完成以时间换空间的过程。目前市场对于政策密集落地预期强烈，信心逐步恢复到平稳状态，但过于一致的政策落地预期也会削弱向上的动力，市场在5月份的反弹后迎来震荡盘整，后续稳增长效果预期修复可能是支撑行情延续的主要来源

操作建议：股指多单可逐步逢高止盈，待调整后再分批低多IC

风险提示：国内疫情超预期、输入型通胀、大国博弈