新湖期货：铝锭重复质押事件点评

（原标题：新湖期货：铝锭重复质押事件点评）

事件：

据业内消息，5月31日上期所铝锭交割库佛山市中金圣源仓储管理有限公司桃园库发生集体提货事件。据悉该事情起因在平安商贸出资为某贸易商质押了3.3万吨铝锭在中金仓，近期担心货物无法赎回，便将铝锭提前转运至佛山其他仓库，其他货主闻风而动，但因为一货多押，一些贸易商提货无果，选择报警，目前警方已经将中金仓封住。传闻有几家大的贸易商未能提到货，可能面临比较大的损失。其后市场传闻上海南储、浙江康运、宁波九龙等几个仓库均有重复质押的问题，现在已经开始转运这几个仓库的铝锭库存，不过暂时还没听到提不到货的消息。

点评：

货物质押是贸易中常见的资金流转手段，贸易商通过货物质押获得现金流转以扩大贸易规模，资金提供方也可以从中获得一定的利息。货物质押期间，相应的货物不会被真正消费，这就形成隐性库存。期间如果货方用同一批货向多方进行货物质押，非法获得更大规模的资金，这就造成重复质押。这种情况下，资金提供方有货财两空的风险。2014年青岛港事件即为典型的重复质押情况。重复质押发生必然引发信用危机，引起资金提供一方的警惕，并更加谨慎参与该项业务，使得相应业务量减少，该环节蓄水池的作用减弱，隐性库存减少。

有色金属贸易非常成熟，铜、铝等仓单质押也是频繁发生的业务。如果此次铝锭重复质押仅为个案，对整个市场影响较有限且仅是暂时的。而如果重复质押是普遍存在的情况，其对整个市场的影响可谓非同小可，贸易环节蓄水池的作用将被削弱，更多铝锭被动流入下游消费环节，造成供应增加，对价格不利。

短期该事件的负面影响继续发酵，而后续发展仍待观察，对市场的影响也待评估。