铝月度博览：短期驱动有限 5月铝价高位宽幅震荡

（原标题：铝月度博览：短期驱动有限 5月铝价高位宽幅震荡）

要点：5月铝价呈宽幅震荡，区间操作为主

行情回顾

截至4月29日，沪铝主力2206合约收盘20890元/吨，较3月下跌近两千元，月跌幅8.18%。整体走势以震荡下行为主，月底铝价在大幅下挫之后逐渐企稳，主要区间在20295-22875元/吨。

逻辑观点

从利润角度来看，电解铝的利润当前仍处于相对高位，在商品普跌的时候仍有下跌空间；从消费方面来看，疫情影响的的华东和华南是铝加工材的主要聚集地，消费受到的影响较大，关注五一节后的表现，如需求明显回升，将给铝价带来反弹动力；从供应方面来看，进入二季度，国内电解铝复产节奏放缓，但随着云南等地区的电力紧张及煤炭紧张问题的缓解，国内电解铝产能提升得到了很好的保障。库存方面，LME铝库存绝对低位仍为价格提供支撑，但下降节奏趋缓，需关注持续性，国内库存表现或相对平稳。

行情展望及投资建议

预计5月铝价呈现宽幅震荡运行，主波动区间参考AL2206合约19500-23000元/吨。基本面主要关注内外库存表现和国内疫情防控政策的变化。操作上，建议区间操作为主。

风险提示

美联储货币政策超预期；国内疫情反复冲击；俄乌局势进一步恶化；LME铝库存进一步大幅下降引发逼仓风险。