一周集萃螺纹钢：节前补库与复产 钢价偏强震荡

（原标题：一周集萃螺纹钢：节前补库与复产 钢价偏强震荡）

行情回顾：截止5 月27 日收盘，螺纹钢10 合约以收盘价计相比5 月20 日下跌1.5%，报4576 元/吨。周度钢价延续窄幅震荡趋势。

逻辑观点：第一，上海开始复产开始拉动需求，北京疫情风险得有效控制。上海复工复产进一步扩大，经济开始进入修复期。但由于风控区域各地严防反弹，仍处于初期，表需修复仍需要一定时间。第二，政策加大稳经济力度，具体落地效果或在6 月显现。全国稳住经济大盘电视电话会议或加速前期稳增长政策落地，6 月宏观经济或加速修复，或成为防疫与经济稳增长的具体表现的重要观察期，短期增量或来自基建资金加速投放，地产短期依旧是钢材需求拖累项，降幅是否收缩成为关键。第三，节前补库，钢价和原料价格开始企稳反弹。焦炭第四轮提涨落地后，焦企进入亏损状态或开启减产，铁水拐点或待6 月中旬后，节前原料补库和下游复工复产或有利于稳定钢价。

行情展望：多空交织下单边趋势并不明显，以反弹对待，节后仍存在需求不及预期的负反馈风险。需求端，疫情对经济的影响进入阶段性尾声，政策落实效果或进入验证阶段，复产及节前补库的需求的环比增量或有利于价格稳中偏强运行。成本端，焦煤、铁矿短期的价格在铁水尚未减产下现货价格相对稳定。库存端，总库存偏高，钢厂库存占比远高于同期下，需求修复偏慢下流动性风险突出。

操作建议：钢价或阶段性企稳，多空交织下单边趋势不明显，成本端利好下或支撑力度较强，节前补库及复产需求环比有所增量，重点关注需求高度。梅雨季节的降雨及疫情后的政策短期对经济的刺激效果成为核心驱动因素，钢价或需经历过需求放量后能跟清晰看到中长期需求趋势。建议以反弹对待，电炉钢成本成为上方压力，区间操作为主，预计在(4450,4750)区间震荡运行。建议投资者轻仓操作，短线以日内交易为主。

风险因素：疫情风险、产业政策风险、流动性风险、雨季风险