一周集萃-工业硅：需求延续偏弱 利润大幅回落

（原标题：一周集萃-工业硅：需求延续偏弱 利润大幅回落）

行情回顾：

本周金属硅的市场价格继续延续弱势运行，截至5 月20 日，周参考均价18127 元/吨，周环比下降1117 元/吨(-5.81%)。

目前市场供应充足，行业库存相对较高，下游企业开工尚未完全恢复，需求仍旧较弱，市场情绪较为低落，金属硅价格跌幅较大。

核心观点：

(一)供应方面

当前金属硅供应充足，4 月产量26.11 万吨，同比上涨5.43 万吨(+26.23%)，环比上涨0.19 万吨(+0.73%)。因近期金属硅利润大幅回落，内蒙部分企业因成本高位压力，停炉检修。

(二)需求方面

(1)多晶硅：市场价格继续小幅上涨，周参考均价格25.63 万元/吨，周环比上涨0.15 万元/吨(+0.60%)。本月多晶硅行业订单基本签满，开工基本满负荷生产，当前对金属硅需求平稳，增量空间有限。

(2)有机硅：市场价格下跌幅度较大，DMC 周参考均价24500 元/吨，周环比下降-1560 元/吨(-5.99%)。目前有机硅下游需求较弱，行业库存较高，对金属硅需求仍表现较弱。

(3)铝合金：铝加工产品价格有所上行，铝板周参考均价22804 元/吨，周环比上涨102 元/吨(+0.45%)；铝棒周参考均价21102 元/吨，周环比上涨118 元/吨(+0.56%)。受下游汽车产量大幅下降，铝加工行业开工相对低位，当前以刚需采购为主，对金属硅的需求较弱。

(三)库存方面

行业库存有所下降，但仍处较高位置，黄埔港、天津港季节性去库存且幅度较大，工厂与天津港库存则继续保持稳定。本周行业库存14.91 万吨，周环比下降0.3 万吨(-1.97%)；工厂库存7.51万吨，周环比持平；三大港口库存7.40 万吨，周环比下降0.30 万吨(-3.90%)。

(四)成本及利润方面

本周金属硅行业平均成本为16833 元/吨(周环比-0.61%)，小幅下降，主要是硅煤价格有所回落；行业平均利润为1967 元/吨(周环比-7.90%)，金属硅整体价格下行大幅压缩行业利润。

行情展望：

从供应端来看，当前金属硅利润水平较前期明显回落，但还有利润空间，西南地区6 月进入丰水期，供应有望季节性回升。

从需求端来看，光伏行业在国内“双碳”以及国外欧洲能源危机的背景下，行业景气度有望继续保持高速增长，其上游原料多晶硅供不应求，因多晶硅产能未能及时匹配，短期来看需求较难释放，中长期来看增量空间大；随着华东地区复工复产的推进以及多地推出汽车消费政策，有机硅以及铝合金需求预计将有所回暖，对金属硅需求也将有所修复。

综合来看，需求回暖的预期下，预计金属硅价格或逐步迎来企稳反弹。但在目前的高库存下，需密切关注行业库存变化，以印证市场需求是否转暖。