一周集萃：天然橡胶 宏观和基本面存在利好刺激 RU盘面短期偏稳为主

（原标题：一周集萃：天然橡胶 宏观和基本面存在利好刺激 RU盘面短期偏稳为主）

摘要：截至稿前，上期所天然橡胶期货主力合约收于13085 元/吨，上涨1%成交量为298248 手，持仓量为219307 手，持仓变化-2901 手。INE20 号橡胶主力合约收盘价为11170 元/吨，上涨1.68%成交量为1176手，持仓量为5059 手，持仓变化-472 手。 上涨主要因素上海分阶段推进复商复市和房贷降息政策对市场气氛和终端需求改善存在利好刺激，辅助5 月份天然橡胶进口量环比存在继续大幅下跌可能，下游需求虽然国内公共卫生事件影响减弱存在修复性小幅好转，基本面存在小幅支撑。

宏观市场：4 月社会消费品零售同比-11.1%，较上月的-3.5%继续大幅下滑，已降至2020 年4 月以来的最低水平。

供应预测：国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6 月中上旬，原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重，全乳胶产量低于市场前期预期。近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨依旧处于较高水平，影响割胶。

需求预测：预计轮胎开工下周小幅波动，国内疫情影响减弱利于需求恢复。轮胎工厂成品库存压力巨大，对天然橡胶谨慎刚需采购。

库存分析：全国平稳去库，青岛库存增减仍有反复，预计5 月份库存去化。

综合来看，沪胶盘面反弹和下行空间都较为有限，多空分歧仍存。

国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小，国内海南开割继续延迟，浓乳现货紧缺生产利润高位，浓乳厂大量分流全乳胶原料胶水供给，叠加未来两周降雨仍有小涨达到高位水平影响，短期供应端存在小幅利好。关注6 月份基本面矛盾变化情况，预计在宏观不确定因素下，RU 预期悲观。

策略建议：单边建议观望为主。

盘面风险：宏观变化对于天然橡胶产业链的冲击。