一周集萃-生猪：多头止盈触发期货下挫 市场供需博弈继续

（原标题：一周集萃-生猪：多头止盈触发期货下挫 市场供需博弈继续）

摘要：

行情回顾：

截止5 月20 日收盘，LH2209 合约收盘价19065 元/吨。近期现货猪价上行，带动期货走高。然而盘面上涨多由情绪推动，基本面支持不足。周二多头止盈离场，期货一度大幅回调，后续窄幅波动为主。当前市场供需博弈继续，预计短期盘面震荡整理，下半年反弹预期不变。

逻辑观点：

第一，猪企保持正常供应，出栏拐点初现端倪。养殖端仍在压栏，猪企出栏节奏正常，散户惜售情绪犹存。5 月份样本猪企出栏计划较4 月份环比下降5.16%，出栏拐点端倪初现。此外，近期生猪均重稍有增长，部分压栏大猪上市，或扰动供应总体情况，后续仍需观察。第二，需求总体偏弱，即将进入消费淡季。华南地区近期暴雨所导致的需求下滑已基本平息。端午假期或为市场带来小幅提振。然而后续夏季到来，气温升高，猪肉消费将步入传统淡季。需求预期总体偏弱。第三，饲料价格稍回落，养殖利润仍在成本线下运行。近期油厂库存增长，豆粕价格下行，饲料价格有一定回落。叠加现货猪价震荡上行，养殖利润略回暖，但仍在成本线下运行。

行情展望：

供应端，猪企出栏节奏维持正常，散户惜售情绪犹存。5 月份样本猪企出栏计划环比下调逾5%，但同时压栏大猪也有上市迹象，或扰动总体供应情况。需求端，五一后消费偏弱，端午或带来小幅提振。但随夏季到来，预计短期需求难有起色。成本及利润端，油厂库存增加，豆粕价格回落，饲料成本下行，养殖利润略上涨。但基本面供需相持，养殖利润上行空间较小。

操作建议：

供需博弈，预计短期生猪以震荡整理为主。中长期看，空近多远逻辑不变。

风险因素：

非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。