一周集萃-动力煤：供应存结构性矛盾 日耗逐步增加下震荡偏强

（原标题：一周集萃-动力煤：供应存结构性矛盾 日耗逐步增加下震荡偏强）

行情复盘：

本周震荡运行为主，2

209 合约上周收843.4 元/吨，周跌幅达0.54%。

逻辑观点：

供应方面，保供稳价政策下供应维持高位，但主要用于长协煤保供为主，市场煤供应仍较为紧张。进口煤方面，印尼进口煤价倒挂，俄罗斯煤高卡煤价格仍处高位，人民币减值下进口煤成交较为疲软，市场成交低迷。

库存及运输方面，生产企业库存本周有小幅累库，截止5 月9 日生产企业库存量为1437.2 万吨，周环比增加0.06%，同比增加1.69%。港口库存方面，港口调入量与调出量无较大差异，全国港口库存近期呈累库趋势，为5350.4 万吨，但库存量仍处往期低位。沿海八省库存及内陆十七省电厂库存方面，随着保供的推进及持续补库，本周电厂库存仍呈累库趋势。运输方面，铁路因检修运量有所下滑，截止12 日大秦线日度运量为100.02 万吨，环比减少0.04%，同比减少21.93%，本周整体运量下滑明显。

需求方面，三峡水库出库量增量明显，且高于往年同期，近期水电对火电有所补充。当前日耗逐步企稳，即将迎来季节性拐点，为实现“GDP5.5”目标，疫情转好后势必加对经济发展的刺激，再次情况及天气逐步转暖下日耗将稳步增加。短期在供应仍用于保供下，市场煤近期仍较为紧张，在日耗稳步增加下后期盘面将震荡偏强运行。

行情展望：

保供政策延续及盘面流动性较小情况下，后续需求走好或冲高有限，短期或仍以震荡偏强运行为主，操作上建议以区间操作为主，参考区间800-950 元/吨

风险提示：

进口煤管制放开；产地爆发疫情；日耗增幅超预期等