一周集萃-螺纹钢：阶段性企稳 震荡运行 等待需求验证

（原标题：一周集萃-螺纹钢：阶段性企稳 震荡运行 等待需求验证）

行情回顾：截止5 月13 日收盘，螺纹钢10 合约以收盘价计相比5 月6 日上涨1.3%，报4670 元/吨。上周给出的(4500,4600)的成本支撑相对有效。

逻辑观点：第一，经济开始进入修复初期。上海疫情社会面清零，开始推进复工复产，经济开始进入修复期。但由于风控区域各地严防反弹，仍处于初期，表需修复仍需要一定时间。第二，刺激政策逐渐出台，后续或迎来又一个政策窗口期。疫情与地缘政治冲突加大了经济进一步下行的压力，需要一定的政策对冲，目前方向上是基建+消费的政策加码，地产政策逐渐宽松。在疫情的制约逐渐消散时，刺激政策或迎来一个密集出台的窗口期。第三，原料价格下跌开始出现抵抗。

焦炭第二轮提降落地，而盘面已经共振下行至提降4 轮阶段，13 日中焦协开会提出扭转当前焦化行业的亏损势头，与会企业一致同意坚决守住亏损不销售的底线，在亏损没有缓解前统一限产20%，只对付款积极。

行情展望：利空因素边际好转，需求环比修复，但修复速度仍需验证。

由于疫情制约逐渐消失，需求或呈现环比修复态势，但无论是资金、人员到位、防疫政策的调整仍需要一定时间。盘面上有政策利好刺激，但现实的修复依旧偏慢，预计震荡运行。

操作建议：目前来看，原料下跌后钢厂具有200-300 的利润，需求修复下盘面或偏强运行，反弹修复基差。但目前防疫政策尚未放松，该阶段仍有反复，单边趋势尚不明显，建议以震荡对待，区间操作为主，预计在(4400,4800)区间震荡运行。

风险因素：相关产业政策超预期、疫情持续时间超预期