一周集萃-贵金属：美元维持强势 加息预期下金价或偏弱震荡

（原标题：一周集萃-贵金属：美元维持强势 加息预期下金价或偏弱震荡）

行情回顾：截止5 月13 日收盘，COMEX 黄金期货主力周跌3.85%，报1810.30 美元/盎司，COMEX 白银期货主力周跌5.55%，报21.13 美元/盎司；内盘沪金主力14 日夜盘报396.28 元/克，周跌1.88%；沪银主力14 日夜盘报4649 元/千克，周跌4.24%。美国通胀数据拐点已现但仍维持高位，受近期美元指数强势表现所压制，周内贵金属价格大幅下跌；人民币汇率小幅贬值，近期内盘贵金属价格表现强于外盘。

逻辑观点：

(1)消息面看，5 月10 日美国总统拜登称控制通胀在政府工作中的优先级有所提高，为此或考虑降低部分外国商品的关税。通胀问题或将成为美国中期选举的重要影响因素。美联储主席鲍威尔5 月13 日在连任演讲中再次强调抑制通胀的重要性。周内美元指数于104 关口上方运行，美十债收益率亦保持接近3%的高位，美元及美债收益率近期的强势表现令金价有所承压，外盘COMEX 金价跌破年线支撑。

(2)基本面看，美国通胀拐点已现，但仍表现出超市场预期的韧性。

美国4 月CPI 同比高位回落，录得增8.3%，小幅高于预期，低于前值的8.6%；环比增0.3%，略超预期，低于前值的1.2%。剔除食品和能源的核心CPI 同比增6.2%，环比增0.6%，均小幅高于预期。4 月PPI 同比增11%略超预期，低于前值；环比上涨0.5%，符合预期。建筑商品、机动车、柴油、鸡蛋等最终需求商品价格上升为主要拉动项。另外，就业市场的供需矛盾或导致企业被迫提高薪资水平，进一步推升核心通胀。周内市场围绕美联储加息预期进行交易，对于美国经济可能进一步下滑的担忧有所强化。若后续通胀有所缓解，美国经济景气度进一步下滑，美联储货币政策收紧节奏或呈现前陡后缓的特征，此逻辑下我们仍然持续看好中期金价表现。

(3)资金面看，贵金属短期投机情绪再度降温，中长期配置资金持仓小幅下降。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至5 月10 日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头寸减少9044 手至73891 手；COMEX 白银期货投机性净多头头寸减少13557 手至1704 手。SPDR 黄金ETF 持仓及SLV 白银ETF 持仓均小幅下降，仍维持相对高位。

行情展望：近期美元的强势表现仍对金价有所压制，维持韧性的通胀数据令市场对于后续美联储加息节奏加快的预期有所强化，金价或维持偏弱震荡。

操作建议：建议以观望为主，进一步回落后可逢低轻仓试多。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。