（原标题：能化产业调研报告）
能化产业调研报告
摘要
长期来看，OPEC+和美国供给弹性仍然偏紧；从平衡表角度来看，二季度或还能小幅去库至缺口水平闭合，三季度的累库幅度或开始变大。国际油价未来一个季度会预计将呈现90-120美金内宽幅震荡的状态，直到需求端指标给出信号，原油价格将见到向下的大拐点。
在油价大幅波动之后，最近大多数的石油产品流动性都下降很多，导致波动相对较大。目前来看，高硫燃料油基本面继续边际收紧，考虑到中东、南亚地区燃料油发电需求有望跟随季节性反弹，另外从俄罗斯船期数据来看，对外供应有减少。供需两端均对高硫燃料油基本面改善有驱动。目前高硫相对成本端原油，价格仍有修复空间，在高硫基本面编辑改善预期下，可考虑FU-SC价差修复机会。沥青方面，因疫情影响，整体需求略显低迷，有一定库存累积，库存压力逐渐增大。单边受油市影响较大，建议观望。若油价下跌，那么会令沥青盘面利润修复，可考虑沥青远月合约做多利润机会。
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