（原标题：铜：多空交织，铜价震荡整理）
铜：多空交织，铜价震荡整理
摘要
1.宏观方面：国内外多空因素交织，高通胀压力下，美联储收紧货币流动性的节奏仍有加快可能，对铜价形成压制；国内疫情冲击需求，经济增长放缓压力增强，后续政策端信号较为重要。
2.供应端：矿端扰动增强，但铜精矿加工费呈增长态势，国内冶炼厂采购积极性强，铜矿供应暂仍宽松；电解铜受冶炼厂停产及检修影响，4月产量或小幅下降；内外价比有所修复，进口或环比增长。
3.需求端：受疫情拖累，终端板块表现不如预期。稳增长发力，基建、新能源汽车有较强的恢复预期，但疫情形势仍严峻带来不确定性。
4.库存方面：国内外库存走势分化，呈内减外增格局。因物流运输及需求拖累，目前国内社库去库幅度低于历年，后续关键点仍在于疫情及防疫措施情况，当前低库存仍给予铜价稳固支撑。
风险提示：国内外宏观形势及政策变动，供应扰动增加，疫情出现不利变动等
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