一周集萃-生猪：五一过后需求稍降 供应维持相对充足

（原标题：一周集萃-生猪：五一过后需求稍降 供应维持相对充足）

行情回顾：

截止5 月6 日收盘，LH2209 合约收盘价18485 元/吨。前期受五一假期带动，现货价格上涨。随假期结束，节日利好被消化，市场关注重点回归至供需关系。供需博弈，预计盘面以震荡整理为主。

逻辑观点：

第一，五一假期前，备货带动猪肉需求。假期过后，消费略有回落。五一前，养殖端挺价带动现货猪价走高。需求暂未明显回暖，屠企与贸易商受两头压制，导致下游提货意愿下降，屠宰量一度减少。假期前夕，商超备货潮带动需求回升。但假期过后，节日提振结束，需求下降，猪价略有回落，期货震荡整理。第二，饲用原料价格高位运行，养殖利润偏弱。当前豆粕、玉米等饲料原料价格持续在偏高位运行。各地防控新冠措施也加大运输难度。在此背景下，养殖端饲料价格上行，养殖成本提高，养殖利润难有上行空间。第三，供应维持相对宽裕，业内等待出栏拐点。据农业农村部数据，截至2022 年3 月末，能繁母猪存栏4185万头，环比降幅1.94%，降幅较上个月加深。数据支持产能去化预期，远月看多情绪得到一定修复。但上市猪企出栏保持正常节奏，供应仍然相对宽裕。

行情展望：

供应端，能繁存栏继续下降，支持产能去化预期。然而猪企出栏节奏维持正常，当前供应仍处高位。需求端，新冠疫情影响下，猪肉消费偏弱。

五一假期一度带动需求，当前节日效应消退，短期需求稍降。此外，饲料价格高位运行，养殖成本增加，养殖利润上升空间受压制。短期市场供需博弈，预计盘面以震荡整理为主。

操作建议：

供需博弈，预计生猪以震荡整理为主，看好远月。

风险因素：

非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。